20210111-华创证券-有色金属行业周报_继续全面看多有色商品价格_继续推荐锂镍钴铜铝等标的_20页_1mb

有色金属行业周报总结（20210104-20210108）

核心内容

行业整体表现

• 有色金属行业本周整体涨幅达 10.66%，涨幅位居所有行业第一，其中 锂、金属新材、黄金涨幅居前。
• 天齐锂业涨幅最高，达 38.38%，成为周涨幅领涨个股。
• ST刚泰跌幅最大，达 -18.0%，成为周跌幅领跌个股。

市场分析

• 基本金属：LME铜、LME铝、LME锌价格分别上涨 4.31%、1.8%、1.8%，沪铜突破 6万，创九年新高。
• 全球库存：铜、铝、锌、镍等金属库存普遍上升，其中铜库存 66.82万吨，铝库存 202.31万吨。
• 贵金属：美国十年期国债实际收益率上涨 12.3%，美元指数微涨 0.1%，金价下跌，银价上涨，铂金与钯金上涨。
• 小金属：无锡电钴、电池级碳酸锂、碳酸锂（工）等价格涨幅较大，分别为 13.58%、11.65%、8.91%。

主要观点

基本金属

• 短期：国内淡季累库，但汽车空调等高景气行业支撑，预计累库低于往年。春节后进入旺季，库存将下降，价格有望企稳并再次上涨。
• 中期：全球疫情逐步解决，经济复苏预期增强，推动有色金属价格上涨。
• 长期：电动车及光伏等新兴产业带动需求增长，铜供给稳定，铝受碳排放等政策约束，供给受限。
• 推荐标的：天山铝业、紫金矿业、神火股份、云铝股份、西部矿业等成长型铝铜标的。

锂镍钴前驱体

• 短期：钴锂供给无明显增加，需求高位叠加春节前补货需求，价格持续上涨。
• 中期：假设新能源汽车增长 50%，钴锂电解镍铜箔等供给增长有限，全年供需格局向好。
• 长期：新能源汽车高增长确定性强，锂、镍、钴、铜箔等需求成长可期。
• 推荐标的：天齐锂业、盛新锂能、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、中伟股份、华友钴业、诺德股份、嘉元科技等。

黄金

• 短期：美债收益率上涨、美元指数走强，导致金价下跌。
• 中期：通胀回升预期与避险需求利好金价，下跌空间有限。
• 长期：建议关注成长股如赤峰黄金、白银标的如盛达资源。

关键信息

重大事件

• 美联储政策：维持购债计划不变，但开始考虑收缩政策，指出2021年通胀下行压力增强。
• 宁德邦普车间爆炸：国内最大废旧锂电池回收企业发生事故，影响电池材料供应。
• 秘鲁铜产量萎缩：11月铜产量下降 2%，金产量下降 21%。
• 贵州振华新材料：申请科创板上市已获受理，拟募资 12亿元，用于锂离子电池正极材料生产线建设。
• 格林美印尼镍项目：持股比例提升至 72%，增强镍资源掌控能力。
• 罗平锌电：签订 5万吨锌水销售协议，进一步巩固供应链地位。
• 西藏珠峰：增持珠峰香港股权至 54%，控股阿根廷锂盐湖资产。
• 云海金属：转让江苏珀然 14% 股权，获得 1.05亿元 转让款。

业绩与政策

• 金力永磁：预计2020年营收 23.76-25.45亿元，同比增长 40%-50%，归母净利润 2.35-2.51亿元，同比增长 50%-60%。
• 盛达资源：拟开展 2亿元 保证金的期货套期保值业务，交易杠杆 15倍以内。
• 云铝股份：计划在2021年3月31日前进行套期保值业务，总保值量不超过 20.53万吨。

风险提示

• 基本金属：欧美疫情持续、经济复苏低于预期。
• 黄金：美联储流动性收紧。
• 锂镍钴：估值过高。

数据统计

• 股票家数：129只，占行业比重 3.11%。
• 总市值：24,157.23亿元，占行业比重 2.7%。
• 流通市值：20,017.01亿元，占行业比重 3.02%。
• 行业PE（TTM）：54.13倍，处于偏高水平。
• 行业PB（LF）：3.04倍，处于中等水平。

行业动态

铜

• 秘鲁铜产量：11月同比萎缩 3.06%，铜产量下降 2%。
• Codelco铜矿扩建：计划于2021年上半年启动，2022年底完成，年产量提升 30%。
• 艾芬豪矿业Kamoa-Kakula项目：预计6个月内完成初步生产，含铜 12.5万吨。

铝

• 巴林铝业：2020年产量达 154.85万吨，同比增长 13%。
• EGA铝业：AlTaweelah氧化铝精炼厂升级，年产能达 200万吨，满足 40% 需求。

锌

• 韩国Youngpoong Corp：考虑法律上诉反对关闭 SeoKpo 锌冶炼厂。
• 河北锌冶炼：受疫情影响，80%企业停产，产能 25万吨，占全国 21%。

锡

• 南方矿业：恢复锡精矿正常生产，预计1月产量 300金属吨，年产能 30万吨。

镍

• 印尼镍铁项目：二期新增 14条产线，计划 15条产线 于2021年1月中旬投产，每条产线月产量 600吨。
• 中国进口硫酸镍：11月进口量达 1,055.949吨，环比增长 15倍，同比增长 479%。

锂

• 贵州振华新材料：拟募资 12亿元，用于锂离子电池正极材料生产线建设。

稀土

• 布隆迪稀土项目：Phalaborwa项目稀土氧化物品位 0.6%，其中 30% 为钕和镨。

总结

投资建议

• 短期：建议配置估值较低的个股，关注锂、镍、钴等资源类标的。
• 中长期：继续推荐铝、铜等成长型标的，以及锂、钴、镍、铜箔等需求高增长的前驱体相关企业。
• 趋势性投资：重点推荐天齐锂业、格林美、盛新锂能、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业、诺德股份、嘉元科技、紫金矿业等。

行业展望

• 有色金属整体处于上涨趋势，受全球经济复苏预期和新能源汽车发展推动。
• 供需格局向好，价格有望持续上涨，尤其是锂、钴、镍、铜等关键金属。
• 建议关注成长性标的及具备资源掌控能力的企业。