20210117-华创证券-有色金属行业周报_继续全面看多有色商品价格_继续推荐锂镍钴铜铝等标的_21页_1mb

有色金属行业周报总结（20210111-20210115）

核心内容

本周有色金属行业整体表现偏弱，行业指数下跌5.30%，但锂、磁性材料和稀土等子行业涨幅居前，分别上涨6.76%、3.95%和1.95%。基本金属价格普遍下跌，其中LME铜、LME铝和LME锌分别下跌1.9%、1.7%和4.0%。而锂价持续上涨，工业级碳酸锂价格上涨13.64%，电池级碳酸锂价格上涨9.57%。钴价上涨趋势显著，MB标准电钴上涨7.4%，电钴现货上涨4%。镍价小幅上涨，LME上涨2.9%，SHFE下跌0.1%。

主要观点

1. 基本金属

• 本周价格普跌，但短期需求下滑导致的累库影响有限，春节后旺季将带来库存下降，价格有望企稳回升。
• 中期来看，全球疫情逐步缓解，经济复苏为基本面提供支撑，价格将延续上涨趋势。
• 长期，电动车及光伏等新产业带动铜、铝等商品需求增长，供给端则受到碳排放、指标等限制。
• 推荐天山铝业、紫金矿业等铝铜成长性标的，以及神火股份、云铝股份等。

2. 锂镍钴前驱体

• 钴锂市场偏紧，供给无增加但需求持续高位，价格延续暴涨模式。
• 假设2021年新能源汽车销量增长50%，而钴锂电解镍等供给有限，全年供需格局向好，价格或继续上涨。
• 长期，新能源汽车高发展确定性带动锂、镍、钴等需求高成长。
• 推荐天齐锂业、盛新锂能等锂标的，盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等钴镍标的，以及格林美、中伟股份、华友钴业等三元前驱体标的。

3. 铜箔

• 铜箔头部企业产能短缺，率先提价，对龙头提价仍在谈判。
• 短期，下游正极企业尚未完成春节前备货，价格将继续上涨。
• 推荐诺德股份和嘉元科技。

4. 黄金

• 美债收益率下跌、美元指数反弹，导致金银价格下跌。
• 中长期，通胀回升预期和避险需求利好金价，下跌空间有限。
• 推荐赤峰黄金、盛达资源等标的。

关键信息

一周市场回顾

• 有色行业整体下跌5.30%，跑输沪深300指数4.62个百分点。
• 川能动力涨幅居首，达20.31%；*ST刚泰跌幅最大，达-41.46%。
• 行业PE（TTM）处于高水平，子行业估值分化明显。锂、稀土等子行业估值较高，而铝、铅锌等估值较低。

重大事件

• 宏观：拜登公布1.9万亿美元经济刺激计划，用于支持家庭、抗击病毒和小型企业。
• 行业：宁德时代或为蔚来固态电池供应商；菲律宾Tawi-Tawi岛屿暂停镍矿开采，预计年出货量减少3万吨。
• 公司动态：天齐锂业非公开发行股票，金诚信拟收购SkyPearl 100%股权。

有色金属价格及库存

• 基本金属：价格普遍下跌，库存普遍下降。LME铜库存65.55万吨，环比下降1.27万吨；LME铝库存201.46万吨，环比增加0.47万吨。
• 贵金属：美元指数上涨，美债收益率下跌，金价下跌，银价下跌。
• 小金属：碳酸锂价格继续上涨，其中工业级碳酸锂上涨13.64%，电池级碳酸锂上涨9.57%。

上市公司动态

• 天齐锂业非公开发行股票，募集资金不超过159亿元，用于偿还贷款和补充流动资金。
• 金诚信拟收购SkyPearl 100%股权，交易总对价为3378万美元。
• 明泰铝业预计2020年度净利润增长15%-20%，铝板带箔销量增长约14%。
• 华友钴业被列入高新技术企业名单，享受15%企业所得税优惠。
• *ST利源控股股东变更，由王民、张永侠变更为倍有智能科技。

风险提示

• 基本金属：欧美疫情持续、经济复苏低于预期。
• 黄金：美联储流动性收紧。
• 锂镍钴：估值过高。

推荐标的

• 短期：天齐锂业、盛新锂能、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、中伟股份、华友钴业、诺德股份、嘉元科技。
• 中长期：天山铝业、紫金矿业、神火股份、云铝股份、西部矿业。

行业数据

• 有色行业股票家数为129家，总市值24,157.23亿元，流通市值20,017.01亿元。
• 有色行业PE（TTM）为51.73倍，处于偏高水平；PB（LF）为2.90倍，处于中等水平。

图表目录

• 图表1：有色金属行业跑输沪深300
• 图表2：锂、磁性材料、稀土涨幅位居前三
• 图表3：川能动力涨20.31%领涨
• 图表4：*ST刚泰跌41.46%领跌
• 图表5：有色行业PE（TTM）处于高水平
• 图表6：二级子行业PE（TTM）分化明显
• 图表7：有色行业PB（LF）居中
• 图表8：二级子行业PB（LF）分化明显
• 图表9：宏观动态
• 图表10：行业动态
• 图表11：公司公告
• 图表12：基本金属价格及涨跌幅
• 图表13：全球阴极铜库存同比
• 图表14：全球电解铝库存同比
• 图表15：全球精铅库存同比
• 图表16：全球精锌库存同比
• 图表17：全球精锡库存同比
• 图表18：全球电解镍库存同比
• 图表19：国内现货铜粗炼加工费
• 图表20：国内50%锌精矿平均加工费
• 图表21：贵金属价格及涨跌幅
• 图表22：SPDR黄金ETF持有量
• 图表23：SLV白银ETF持仓量