20220710-东北证券-家用电器行业动态报告_夏季家电销售持续走高_15页_1mb

家用电器行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年第27周（W27）家用电器行业的销售数据、市场行情、上下游动态及投资建议，指出当前行业在夏季高温天气下表现积极，部分品类销量和销售额显著增长，同时原材料价格回落为行业盈利带来利好。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 行业指数表现：本周中信家电行业指数收于13406.81点，周内下跌0.54%，全年累计下跌11.65%。
• 对比指数表现：同期上证指数下跌0.93%，沪深300指数下跌0.85%。
• 投资观点：整体行业表现同步大势，但部分细分领域表现优于市场，推荐关注白电、厨电和清洁电器板块。

2. 销售数据跟踪

2.1 白电：冰洗空销额销量均显著增加

• 空调：线上销额达32.61亿元，yoy+80.23%；线下销额8.34亿元，yoy+19.89%。
• 冰箱：线上销额8.1亿元，yoy+17.02%；线下销额3.68亿元，yoy+2.55%。
• 洗衣机：线上销额4.45亿元，yoy+3.89%；线下销额2.01亿元，yoy-8.58%。
• 市场表现：美的空调品牌在线上市场占据第一，格力在部分市场仍具竞争力，海尔保持高端品牌优势。

2.2 清洁电器：销额同比略有下降

• 整体表现：清洁电器全品类线上销量20.31万台，yoy-37.22%；销售额1.98亿元，yoy-9.52%。
• 细分产品：扫地机器人线上销售额0.67亿元，yoy+5.21%；高价位产品占比持续上升，科沃斯保持线上市场份额领先。
• 竞争格局：科沃斯线上销额市占率32.77%，云鲸首次超过石头科技，位列第二。

2.3 厨电：集成灶线上销额持续提升

• 集成灶：线上销售额0.58亿元，yoy+20.08%；线下销售额约300万元，yoy+3.27%。
• 洗碗机：线上销量1.06万台，yoy+6.28%；线下销量0.31万台，yoy+0.69%。
• 市场表现：线上市场美的居首，西门子第二；线下市场西门子领先，方太、老板紧随其后。

关键信息

上下游数据跟踪

3.1 原材料价格：铜和铝价继续回调

• 螺纹钢和热轧板卷价格小幅下跌，LME3个月铜价下跌2.47%，铝价下跌0.79%，对家电行业成本构成利好。

3.2 海运情况：多区域航线运价均出现下跌

• CICFI综合指数小幅上涨0.61%，但整体仍处于高位；美东、欧洲航线运价下跌，可能对家电出口带来一定压力。

3.3 房地产情况：未来政策有望缓解行业下行压力

• 30大中城市商品房成交套数和面积同比小幅减少，但政策调整可能提振楼市，进而对家电需求产生积极影响。

投资建议

推荐标的

• 白电：

  • 海尔智家：高端品牌卡萨帝品牌力强，成长性好。
  • 美的集团：科技制造转型顺利，B端业务布局完善。
  • 格力电器：空调市场受益于高温，经营模式稳固，股息率高。

• 厨电：

  • 老板电器：恒大坏账计提完毕，集成灶和洗碗机业务投入加大。
  • 火星人：集成灶行业龙头，全渠道布局完善，品牌影响力增强。

• 清洁电器：

  • 科沃斯：低价格带产品T10销售优秀，新产品市场认可度高，有望多维度发力。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 大众需求不达预期
• 疫情反复影响消费行为

重点公司财务数据（2021A-2023E）

图表目录

• 图1：中信家电行业指数与上证指数对比
• 图2：中信家电行业指数与沪深300指数对比
• 图3：空调线上零售销额
• 图4：空调线下零售销额
• 图5：空调线上销量市占率
• 图6：空调线下销量市占率
• 图7：冰箱线上零售销额
• 图8：冰箱线下零售销额
• 图9：洗衣机线上零售销额
• 图10：洗衣机线下零售销额
• 图11：清洁电器线上零售销量
• 图12：清洁电器线下零售销量
• 图13：扫地机器人线上零售销额
• 图14：扫地机器人线下零售销额
• 图15：扫地机器人线上销额市占率
• 图16：扫地机器人线上销量市占率
• 图17：集成灶线上零售销额
• 图18：集成灶线下零售销额
• 图19：集成灶线上销额市占率
• 图20：集成灶线上销量市占率
• 图21：洗碗机线上零售销量
• 图22：洗碗机线下零售销量
• 图23：洗碗机线上销量市占率
• 图24：洗碗机线下销量市占率
• 图25：钢材价格走势
• 图26：铜价走势
• 图27：铝价走势
• 图28：海运价格走势
• 图29：美国航线价格走势
• 图30：欧洲航线价格走势
• 图31：30大中城市商品房成交套数情况
• 图32：30大中城市商品房成交面积情况
• 图33：住宅房屋竣工面积变化情况

研究团队简介

• 陈玉卢：南开大学企业管理硕士，现任东北证券银行&家电组长。
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，曾任工商银行总行私人银行部投资经理。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，本公司不承担由此引发的任何损失。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。