20180221-天风证券-家用电器行业研究周报_新年新气象_春节彩电销量大增_12页_1mb

报告摘要

家用电器行业周报总结（2018年W7）

核心内容概览

本周家电板块整体上涨 7.13%，显著优于沪深300（3.29%）、创业板（3.41%）和中小板（4.29%）指数。其中，白电板块涨幅最大，达到 7.96%，黑电板块上涨 2.99%，小家电板块上涨 4.88%。个股方面，荣泰健康、开能环保、莱克电气、格力电器和美的集团涨幅居前，而顺威股份、康盛股份、珈伟股份、毅昌股份和海立美达跌幅较大。

春节期间家电销售表现良好，全国销售额环比增长 18%，西南地区增速最高，达 26%。智能家电产品尤为受欢迎，线上天猫年货节（1月24日至1月28日）对线下销售产生积极影响。空调、洗衣机、彩电、烟灶消、洗碗机等品类销售增速较高，均价显著提升，反映消费升级趋势明显。

主要观点

市场表现

家电板块在春节后表现强劲，涨幅显著高于大盘。
白电、黑电、小家电均实现上涨，其中白电涨幅最大，显示市场对白电龙头的偏好。
智能家电产品在春节期间受到消费者青睐，销量和均价双增长。

原材料价格

铜价上涨 3.06%，铝价上涨 1.24%，但2018年以来铜价下跌 4.50%，铝价下跌 5.23%。
钢材综合价格指数上涨 0.50%，但全年下跌 4.70%。
塑料价格指数下跌 0.43%，全年下跌 1.98%。

行业趋势

春节期间家电销售数据良好，智能家电和部分高端产品表现突出。
线上与线下销售联动增强，天猫年货节对线下销售产生积极影响。
消费升级趋势明显，多品类均价提升，彩电市场回暖。

关键信息

春节销售数据

全国销售额：环比增长 18%。
西南地区：环比增长 26%，增速最高。
智能家电：购买人数增幅达 169%（擦窗机器人）和 145%（烹饪机器人）。
洗碗机：成交额同比增长 5倍多。
天猫精灵：销售近 3万台。
空调、洗衣机、彩电：销量和均价均显著提升，反映消费升级。

投资建议

行业评级：强于大市（维持评级）。
个股推荐：
- 三花智控：推荐买入，预计17-19年净利润增速分别为51.0%、18.4%、16.5%，当前PE为30.76x、26.08x。
- 海信电器：推荐买入，国际影响力提升，出口占比增长，国内彩电市场底部回暖。
- 格力电器：推荐买入，空调行业景气度提升，出口占比上升，盈利能力增强。
- 美的集团：推荐买入，有望成长为新消费品平台型公司，推动生态系统ROE提升。
- TCL集团：推荐买入，战略重组，估值提升预期明显。
- 苏泊尔：长期推荐，小家电行业稳定增长，转型多品牌战略。