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两融余额环减，空方力量主导

——融资融券周报第65期（2013.06.24-2013.06.28）

一、核心内容概述

本报告分析了2013年6月24日至6月28日期间沪深两市融资融券的市场表现，指出市场整体呈现空方主导的态势。两融余额环比下降4.47%，为近一年来首次出现负增长，反映出市场情绪偏弱，投资者信心不足。融资余额减少4.81%，融券余额则增长21.35%，显示出融券做空情绪高涨。

二、主要观点与关键信息

1. 市场总体情况

• 上证综指下跌4.53%，收于1979.21点
• 深成指下跌5.43%，收于7694.47点
• 沪深300下跌5.04%，收于2200.64点
• 两融余额降至2222.01亿，环比下降4.47%，为近一年首次负增长
• 市场相对多空强度指标为-10.15bp，低于上期的2.93bp，显示整体市场看空力量占优

2. 融资与融券分项情况

• 融资余额为2185.22亿，环比下降4.81%
• 融券余额为36.80亿，环比增长21.35%
• 融资余额占比降至98.34%，融券余额占比升至1.66%
• 融资净买入额由54.66亿降至-110.48亿，降幅达302.12%
• 融券净卖出量由0.16亿股升至0.56亿股，融券净卖出额由2.29亿升至4.19亿

3. 行业情况

• 上周仅有2个行业为融资净流入，较前期减少18个行业
• 融资净流入额最高的两个行业为传媒（0.39亿）和交通运输（0.07亿）
• 融资净流出额最大的三个行业为银行（23.70亿）、非银行金融（17.49亿）、房地产（14.28亿）
• 行业多空强度均值从6.44下降至-11.60，29个行业中仅2个为正，其余均为负
• 多空强度排名前五：传媒（4.03bp）、交通运输（0.31bp）、通信（-0.76bp）、食品饮料（-2.64bp）、石油石化（-3.10bp）
• 多空强度排名后五：房地产（-27.80bp）、基础化工（-25.11bp）、家电（-24.66bp）、电力设备（-19.85bp）、有色金属（-19.63bp）

4. 个股情况

• 融资净流入个股88只，占比降至17.85%，较前期减少170只
• 融资净流入前五：鼎立股份、航空动力、四维图新、广州药业、博瑞传播
• 融资净流出个股405只，占比升至82.15%，较前期增加170只
• 融资净流出前五：平安银行、浦发银行、方正证券、万科A、中信证券
• 多空强度为正的个股92只，占比降至18.66%，为负的个股401只，占比升至81.34%
• 多空强度为正个股均值从26.72bp降至19.14bp
• 多空强度为负个股均值从-16.49bp降至-28.58bp

5. ETF 情况

• 上周13支ETF的两融余额达到141.41亿，环比增长12.60%
• 融资净买入额为12.20亿，环比下降18.52%
• 融券净卖出量为2.42亿股，环比增长21.35%
• ETF两融空方明显增强，反映出市场做空情绪上升

三、本周展望

• 市场整体多空强度继续走低，融资市场热度下降，融券市场活跃度上升
• 行业融资净流入大幅减少，仅有传媒和交通运输两个行业为正
• 个股融资净流入减少，融资净流出增加，整体多空强度下降
• ETF两融余额增长，但空方力量增强，表明投资者对市场前景较为悲观

四、风险提示

• 股市下跌的系统性风险上升，市场情绪持续偏空
• 投资者需警惕市场进一步下跌的风险，关注行业与个股的流动性变化

五、分析师信息

• 刘轩，执业证书编号：S1070512080002
• 1999年至2006年就读于清华大学电机系，获工学学士、硕士学位
• 2010年加入长城证券研究所，具备证券投资咨询执业资格

六、免责声明

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七、投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%-5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

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