20211010-浙商证券-四季度银行_极高性价比的正向期权──建议Q4超配优质银行股_4页_743kb

银行行业四季度投资总结

核心内容

2021年四季度被分析师认为是银行股的“极高性价比的正向期权”，建议投资者超配优质银行股。报告指出，银行板块在四季度历史上表现优异，具备较高的胜率和潜在收益。

主要观点

• 四季度胜率高：回顾过去十年，银行股在四季度有8次实现绝对收益、7次实现相对收益。2011-2020年银行板块四季度平均上涨10%，在结构性行情下平均上涨15%。
• 当前形势类似2014年底：经济承压、货币和信用环境转宽、热门板块估值高企、增量资金流入等，与2014年四季度相似，银行股具备上涨潜力。
• 三大催化因素：
  1. 房地产政策执行纠偏：9月29日房地产金融座谈会召开，政策执行有望改善，类似2020年四季度银行利润控速的纠偏。
  2. 宽信用信贷超预期：预计2021年四季度信贷增速将回升，社融增速有望在10月见底回升。
  3. 三季报业绩利好：预计银行三季报将释放积极信号，利润增速边际回落但基本面仍稳健。

关键信息

表1：过去10年银行股四季度表现

表2：2021年 vs 2014年对比

表3：2020年 vs 2021年政策纠偏对比

投资建议

• 重点推荐银行股：兴业银行、平安银行、邮储银行、南京银行、光大银行、招商银行、宁波银行等优质标的。
• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持等，具体取决于证券相对于沪深300的表现。

风险提示

• 宏观经济失速：可能导致银行盈利承压。
• 不良大幅爆发：影响银行资产质量。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 报告仅供客户参考，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 投资者应独立评估信息和意见，考虑自身投资目的、财务状况和需求。

投资者提示

• 投资决策应基于个人实际情况。
• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系。
• 投资者不应仅依赖评级来推断结论。