20211010-西部证券-建材行业周报_水泥供需失衡_关注价格洼地补涨机会_16页_743kb

水泥供需失衡，关注价格洼地补涨机会总结

核心内容

本报告聚焦建材行业，特别是水泥、玻璃及地产产业链，分析了行业动态、投资策略和重点标的。

水泥行业

• 价格与库存：本周全国水泥市场价格为572.5元/吨，环比上涨4.98%，同比上涨36.5%。全国水泥库容比为45.10%，环比下降0.90个百分点，同比下降12.26个百分点。水泥出货率为75.5%，环比下降2.1个百分点，同比下降8.3个百分点。
• 供需格局：受能耗双控政策影响，部分省份如广西已实施限产限电，导致供应减少。水泥价格在供需失衡背景下上涨，尤其是此前价格偏低的地区。
• 投资建议：看好下半年水泥行情，建议关注弹性品种如华新、万年青，以及龙头如海螺水泥。

玻璃行业

• 价格与库存：本周全国白玻均价为2978元/吨，环比下降1.2%，同比上涨1075元。玻璃库存为2858万重箱，环比增加345万重箱，同比减少982万重箱。玻璃产能利用率为73.95%，同比上涨4.85%。
• 市场表现：玻璃现货市场走势平平，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场情绪不足。尽管进入传统消费旺季，但下游采购仍以按需为主，市场信心不足。
• 投资建议：短期价格有望高位震荡，中期关注玻璃龙头集中度提升和深加工业务拓展。

地产产业链

• BIPV与防水材料：BIPV（建筑一体化光伏）市场容量巨大，存量建筑可安装面积达100亿平方米，增量建筑年安装面积达1.2亿平方米。防水材料是BIPV装置使用寿命的关键，高分子防水材料需求将显著增加。
• 投资建议：建议积极布局高分子防水材料，一线关注东方雨虹，二线关注科顺股份和凯伦股份，其他仍看好三棵树、坚朗五金和蒙娜丽莎。

主要观点

1. 水泥价格持续上涨：由于能耗双控和电力供应紧张，部分省份水泥企业限产限电，导致供需失衡，价格大幅上涨，尤其是价格偏低地区。
2. 玻璃市场震荡：玻璃价格短期波动不大，但供需仍保持紧平衡，价格有望高位震荡。中期可关注行业集中度提升和深加工业务。
3. BIPV推动防水需求：在双碳背景下，BIPV成为建筑节能的重要环节，防水材料作为关键部分，将受益于BIPV的高速发展。
4. 地产产业链受益于政策支持：政治局会议推动政府债券发行，对水泥、工程机械等投资品有利，有助于稳定经济和改善需求。

关键信息

• 水泥：

  • 价格：572.5元/吨，环比+4.98%，同比+36.5%
  • 库容比：45.10%，环比-0.90%，同比-12.26%
  • 出货率：75.5%，环比-2.1%，同比-8.3%

• 玻璃：

  • 价格：2978元/吨，环比-1.2%，同比+1075元
  • 库存：2858万重箱，环比+345万重箱，同比-982万重箱
  • 产能利用率：73.95%，同比+4.85%

• BIPV：

  • 市场容量：存量建筑100亿平方米，增量建筑1.2亿平方米/年
  • 防水材料需求：持续增长，高分子防水材料成为首选

• 投资建议：

  • 水泥：关注华新、万年青（弹性品种），海螺水泥（龙头）
  • 防水材料：东方雨虹（一线）、科顺股份和凯伦股份（二线）
  • 其他：三棵树、坚朗五金、蒙娜丽莎
  • 玻璃：关注龙头集中度提升和深加工业务拓展

建议关注的标的

水泥板块

• 华新水泥：弹性品种，价格波动较大
• 万年青：弹性品种，近期表现较佳
• 海螺水泥：行业龙头，具有稳定增长潜力

防水材料

• 东方雨虹：全国布局，多品类发展，经营质量改善
• 科顺股份：二线弹性品种，受益于防水材料需求增长
• 凯伦股份：二线弹性品种，关注其在BIPV市场的发展
• 三棵树：防水业务增长显著，品牌和渠道优势明显
• 坚朗五金：扩品类、稳渠道，提升市场竞争力
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，产能扩张助力增长

本周股价表现

• 建材行业涨幅：1.07%
• 涨幅前五：城发环境（+6.69%）、海南发展（+6.54%）、亚泰集团（+6.08%）、九鼎新材（+5.96%）、韩建河山（+5.37%）
• 跌幅前五：中材科技（-5.45%）、鲁阳节能（-5.42%）、坚朗五金（-3.47%）、石英股份（-3.16%）、菲利华（-2.85%）

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂
• 经济基本面恶化

行业投资评级

• 超配：行业未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

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