20211225-中泰证券-国防军工_航空工业全年批生产_质_量_创新高_行业景气度持续上行_20页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

2021年12月25日发布的国防军工行业周报指出，当前军工板块整体表现略低于市场平均水平，但估值仍低于近十年的估值中枢，具备长期投资价值。报告重点强调了2022年的投资主线为“成长”和“改革”，并推荐了多个细分领域的重点公司。

主要观点

1. 本周市场回顾

• 申万国防军工指数本周下跌1.54%，在28个申万一级行业中排名第20。
• 板块整体交易活跃度较低，但周三（12月22日）成交量达到本周最高，约为12.5亿股，成交金额约为254.06亿元。
• 板块PE(TTM)为68.20倍，其中航空装备子板块估值最高，为70.74倍；地面兵装子板块估值最低，为45.61倍；船舶制造子板块PE(TTM)为121.76倍，明显高于其他子板块。

2. 2022年投资主线

• 成长主线：军工行业具备军民两用等长周期逻辑，适合长期投资，未来增长确定性高。
• 改革主线：2022年是国企改革三年行动的关键年，军工国企混改有望提速，改革红利将加速释放。

3. 航空工业表现

• 2021年航空工业全年批生产“质”“量”创新高，沈飞、西飞、昌飞、哈飞等企业提前完成任务，交付质量稳步提升。
• 航空工业主导的“2323”均衡交付节奏，有助于提升产业链上下游企业的经营质量，促进行业长期稳定发展。
• 随着先进战机放量及新型装备亮相，航空产业链步入高景气阶段，未来有望保持高速增长。

4. 本周重点推荐

• 军工电子元器件：振华科技、宏达电子、鸿远电子，因其估值低、业绩弹性大。
• 中游航空制造：中航重机、爱乐达、豪能股份、应流股份，因其规模效应逐步显现，综合配套能力有望提升。
• 武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外，因其具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大。
• 国企混改受益标的：天奥电子、航天彩虹、中航西飞、中直股份、航天电器、四创电子，值得关注。

关键信息

• 行业概况：国防军工行业上市公司总数为92家，行业总市值为20633亿元，流通市值为9207亿元。
• 个股表现：本周板块内111家公司中，有32家公司股价上涨，其中中直股份涨幅最大，达8.81%；中国船舶、中天火箭、亚星锚链、华力创通、兴图新科跌幅居前。
• 估值情况：从PE历史百分位来看，板块内有38家公司PE处于40%以下，其中海特高新、天箭科技、科思科技、睿创微纳、天秦装备、雷电微力等公司估值处于历史极低水平。
• 融资融券：截至2021年12月23日，国防军工板块融资融券余额为593亿元，其中融资余额为566.15亿元，融券余额为26.80亿元。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 数据更新不及时

行业动态与公司动态

• 行业动态：国防要闻、国防工业、国际防务及地缘政治动态均对军工行业产生影响。
• 公司动态：多家公司发布了重大事件公告，如中航电子、航亚科技等融资买入额增幅显著，而部分公司如睿创微纳、兴图新科等融券卖出额减少，显示市场关注度变化。

图表目录

• 图表1：本周板块涨跌幅
• 图表2：近一个月成交量
• 图表3：近一个月成交金额
• 图表4：PE-TTM（整体法、剔除负值）
• 图表5：各子板块PE-TTM
• 图表6：融资融券数据
• 图表7：融资买入额增减幅情况
• 图表8：融券卖出额增减幅情况
• 图表9：一周涨幅前五
• 图表10：一周涨幅后五
• 图表11：个股估值
• 图表12：公司重大事件公告