20180722-长城证券-国防军工周报2018第29期_第三批国企混改名单即将出炉_军工混改有望再突破_13页_773kb

报告摘要

本报告为2018年7月22日发布的军工行业分析，重点探讨了国防军工行业在市场表现、政策动向及投资建议方面的最新动态。报告指出，尽管本周军工板块整体下跌，但长期来看，军工行业基本面持续向好，尤其是国防信息化和混改政策带来的利好。

行业表现：
- 中信国防军工指数本周下跌0.10%，跑输大盘，位列29个一级板块的第16位。
- 国防军工三级行业中，航天军工、兵器兵装、其他军工均上涨，涨幅分别为0.03%、1.09%、0.07%；航空军工则下跌，跌幅为-0.74%。
混改政策预期：
- 第三批国企混改名单即将公布，军工企业有望成为混改重点。
- 军工企业资产证券化率不足30%，远低于国外70%-80%的水平，因此混改对军工企业有较大提振作用。
- 建议关注受益于混改政策的标的，如航天机电、光电股份、航天动力、国睿科技、四创电子、中航机电等。
航空产业链进展：
- 中国商飞与海航集团签署20架ARJ21-700飞机购机意向书，成为航空产业链的积极信号。
- 国产大飞机和航空发动机产业具备巨大发展潜力，将推动国家产业结构升级。
投资建议：
- 建议关注三类投资主线：
  - 受益于国防武器装备升级的标的，如航天电器、航天电子、中国重工、中航沈飞等。
  - 受益于研究所改制和混改的标的，如航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子等。
  - 内生增长稳健、估值较低的民参军标的，如威海广泰、天银机电、航锦科技、新研股份等。

股票名称	2018E EPS	2019E EPS	2018E PE	2019E PE
中直股份	0.96	1.20	39	31
中航光电	1.28	1.60	34	27
航发动力	0.52	0.63	46	38
中航沈飞	0.59	0.72	65	53
航天电器	0.87	1.07	28	23

军工板块总市值为6977亿元，2018年PE为50X，2019年PE为38X。
本周有28家公司上涨，其中涨幅前五的分别是中兵红箭（6.65%）、航天通信（5.84%）、成飞集成（5.78%）、北斗星通（4.11%）、银河电子（3.41%）。
跌幅前五的分别是华力创通（-12.29%）、中直股份（-8.09%）、全信股份（-6.84%）、晨曦航空（-6.41%）、华舟应急（-6.30%）。