20150225-东海证券-国防军工行业_2月报-国防军工调整充分_期待向上突破_11页_1mb

国防军工行业2015年2月月报总结

核心内容概述

2015年2月，国防军工行业经历了四个月的调整后，市场表现逐渐回暖，分析师对行业未来持乐观态度，给予“标配”评级。行业整体涨幅居中，尽管成交金额有所下降，但市盈率仍居高位，反映出市场对行业长期发展的信心。

主要观点

• 市场表现回顾：国防军工板块1月份整体涨幅为5.32%，在29个中信一级行业中排名第17位，领先于沪深300指数（-2.11%）。板块市盈率高达90.34，远超沪深300的12.02。
• 上涨驱动因素：
  • 国际局势紧张，促使中国加大军备投入。
  • 国防军工改革预期增强，包括国企改革、科研院所改制及核心资产平台搭建。
  • 军民融合进一步深化，民参军进程加快。
  • 大飞机项目及航空发动机重大专项推进。
  • 低空逐步开放及相关利好政策出台。
• 投资策略：国防军工板块已调整充分，2月份有望向上突破，建议投资者关注。
• 重点推荐公司：
  • 航天板块：中国卫星
  • 航空板块：中航飞机、中航电子、中航动力
  • 船舶板块：中国船舶
  • 通用航空板块：海特高新、中信海直
  • 北斗板块：振芯科技

关键信息

行业动态

1. 国家安全战略纲要：2015年1月23日，中央政治局会议审议通过《国家安全战略纲要》，强调国家安全的重要性，推动国家安全体系的完善。
2. 全军武器装备采购信息网上线：全军武器装备采购信息网正式上线，为军民融合提供了信息平台，促进民企参与军品采购。
3. 抗战胜利70周年阅兵：中国将在2015年9月举行抗战胜利70周年阅兵，首次非国庆阅兵，展现中国国防力量。
4. 国产飞机出口俄罗斯：中国哈尔滨飞机公司首次向俄罗斯出口运-12系列飞机，标志着中国航空产品走向国际市场。
5. 中国战舰群西太演习：中国海军在西太平洋进行大规模演习，美日派出先进舰机进行监视，演习具有较强的战略意义。
6. 071型登陆舰下水：071型两栖登陆舰第四艘下水，标志着中国海军两栖作战能力的提升。
7. 美国呼吁日本巡逻南海：美国罕见地呼吁日本在南海巡逻，引发中国强烈反对，凸显南海地缘政治的复杂性。

上市公司动态

1. 中航光电：与鑫达亿通合资设立项目公司，总投资5,000万元，拓展消费类电子市场，增强军工服务能力。
2. 航天长峰：挂牌转让山西广生胶囊有限公司10%股权，集中资源发展安保、电子信息和医疗三大主业。

投资策略与重点公司

• 推荐公司：
  • 中国卫星：航天板块龙头，大股东为航天五院，优质资产注入预期高。
  • 中航飞机：承担C919和ARJ21飞机机体制造，产品结构优化，盈利预期提升。
  • 中航电子：航电系统龙头，受益于三代机列装及航电系统升级。
  • 中航动力：发动机平台整合方案已提交，受益于航空发动机重大专项及军用三代机换发需求。
  • 海特高新：通用航空产业龙头，业务覆盖制造、维修、培训等，未来估值有望向传统军工靠拢。
  • 中信海直：中国最大通用航空企业，业务扩展至陆地及维修培训全产业链。
  • 振芯科技：北斗定位系统应用领域重点企业，受益于国防信息化建设。

风险提示

• 政策推进不及预期：若相关政策未能达到预期，可能影响行业增长。
• 市场波动：行业指数波动可能较大，需谨慎投资。
• 其他风险：包括宏观经济变化、国际局势波动、公司经营风险等。

行业评级与股票评级

• 行业评级：标配（未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间）。
• 股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数5%—15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对上证指数-5%—5%之间。
  • 减持/卖出：股价相对弱于上证指数5%—15%或15%以上。

总结

国防军工行业在2015年2月展现出一定的复苏迹象，主要受益于外部形势紧张、改革预期增强、军民融合深化等多重因素。板块调整充分，市场有望向上突破，建议投资者关注行业重点公司，尤其是航天、航空、船舶及通用航空等领域的龙头企业。同时，需警惕政策推进不及预期及市场波动带来的风险。