20220813-开源证券-骆驼股份-601311.SH-公司信息更新报告_新能源辅助电池前景可期_锂电_储能多点开花_4页_800kb

骆驼股份 (601311.SH) 投资分析总结

核心内容

骆驼股份（601311.SH）是一家专注于电池业务的公司，其在新能源辅助电池和储能业务领域表现突出。2022年8月13日，公司投资评级为“买入”，当前股价为11.69元，一年内最高价为18.46元，最低价为7.45元，总市值和流通市值均为137.14亿元，总股本和流通股本均为11.73亿股。近3个月换手率为155.25%。

主要观点

• 业绩短期承压，但H2有望修复
  2022年上半年公司营收61.16亿元，同比下滑2.09%，归母净利润2.03亿元，同比下滑59.81%。业绩下滑主要由疫情封控、海外运力紧张、原材料价格高位及物流成本上升等因素导致。随着这些不利因素逐渐缓解，公司预计在H2实现业绩修复。

• 新能源辅助电池业务增长显著
  新能源辅助电池销量在2022H1同比增长325%，为新势力XEV、零跑C11、AION等车型供货，并进入奥迪、林肯等高端车型供应体系，显示出公司在新能源领域的快速拓展能力。

• 低压锂电业务客户开拓顺利
  低压锂电业务获得北汽福田、广州汇天、东风、吉利等传统车企和部分造车新势力项目定点，24V锂电也获得多个项目定点并完成小批量供货，显示公司客户结构优质且订单充足。

• 储能业务稳步推进
  公司与三峡电能达成150MW分布式光伏及1GWh储能智慧综合项目合作，并重点跟进湖北省内37个集中式储能项目，储能业务被视为公司发展的第二增长引擎。

关键信息

财务预测

估值指标

财务摘要

• 资产负债率：2022E为40.5%，2024E预计为44.6%。
• 流动比率：2022E为1.6，2024E预计为1.5。
• 速动比率：2022E为1.0，2024E预计为0.9。
• 总资产周转率：2022E为1.0，2024E预计为1.1。
• 应收账款周转率：2022E为10.7，2024E预计为10.6。
• 应付账款周转率：2022E为11.6，2024E预计为10.5。

风险提示

• 汽车需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 新项目开拓不及预期

业务亮点

• 新能源辅助电池：销量增长显著，客户结构优化，进入高端车型供应体系。
• 低压锂电业务：客户开拓顺利，订单充足，业绩增长有保障。
• 储能业务：合作项目增多，前景广阔，有望实现快速发展。

总结

骆驼股份在新能源和储能领域展现出强劲的发展势头，尽管上半年业绩受多重因素影响承压，但预计下半年将有所修复。公司积极拓展新能源汽车辅助电池市场，并在低压锂电和储能业务方面取得重要进展，为未来业绩增长奠定基础。当前估值合理，维持“买入”评级。