20250822-开源证券-骆驼股份-601311.SH-公司信息更新报告_铅酸经营稳定_低压锂电高速增长_4页_868kb

骆驼股份（601311.SH）投资分析报告摘要

核心投资评级摘要

投资评级：买入（维持）
目标股价区间对应PE：2025年10.1x，2026年7.6x，2027年6.7x。
盈利预测（2025-2027年）：归母净利润为9.60/12.72/14.49亿元，同比增长率分别为56.4%/32.5%/14.0%。
估值指标建议：P/E、P/B、EV/EBITDA。

关键财务表现

• 营收与利润增速：2025年上半年营业收入79.95亿元，同比增长6.2%，归母净利润5.32亿元，同比增长69.5%，扣除非经常性损益后增速达18.0%。
• 业务结构调整：低压锂电池表现亮眼，实现销量22.9万KWH，同比增长274%。
• 财务健康：毛利率、净利率有望持续提升，ROE预计逐年从6.1%增至11.1%。

业务分析

• 产品结构优化：铅酸电池海外业务增长迅速，海外市场销量同比增长21.31%，有效平滑国内市场竞争影响。
• 产能扩张：低碳产业园一期项目建设进展顺利，欧洲产线同步启动。
• 战略合作：实现多个龙头车企（赛力斯、蔚来、大众等）定点合作，品牌出海初见成效。

关键风险提示

• 技术变革风险：新型电池技术可能冲击现有市场格局。
• 市场竞争加剧：国内外品牌竞争可能导致利润空间下滑。
• 原材料波动：锂、铅等关键原材料价格波动可能影响成本控制。
• 海外拓展不及预期：海外市场政策、文化风险可能拖累国际化进程。

以上内容为骆驼股份（601311.SH）研究报告的核心摘要，涵盖投资评级、财务表现、业务分析及风险提示。