20161009-兴业证券-农林牧渔行业周报_把握奶价_饲料周期_关注白鸡超跌反弹_17页_710kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告发布于2016年10月9日，主要分析农业板块近期表现及未来投资机会，重点推荐原奶、饲料、白鸡等板块。报告指出，尽管农业板块整体表现一般，但部分细分行业和个股仍具备投资价值。同时，报告提醒投资者关注潜在风险，如疫病因素和价格波动。

主要观点

投资建议：
- 原奶和饲料行业：长期来看，值得等待。原奶价格因拍卖回调，短期可能调整，但长期上行趋势明确；饲料行业已消化前期涨价和灾害风险，建议关注海大集团、禾丰牧业等。
- 白鸡板块：存在终端价格上涨的催化，前期超跌后或有反弹行情，推荐圣农发展，同时关注益生股份、民和股份、仙坛股份。
- 三季报披露：建议关注三季报带来的业绩催化机会。
行业表现：
- 农业板块整体表现一般，节前一周下跌0.96%，在28个子行业中排名第15。
- 养殖板块缺乏明显催化剂，个股涨跌幅度小；动保板块轮动上涨，中牧股份、普莱柯等出现回调，瑞普生物上涨；饲料板块因存栏回升预期走强，海大集团表现突出。
畜禽价格走势：
- 猪价：国庆消费未明显拉动，9月30日至10月8日生猪价格由17.32元/kg降至16.99元/kg（-1.9%）。能繁母猪存栏仍处于低位，后期猪价可能维持高位震荡。
- 鸡价：鸡苗微涨（+2.6%），鸡价下跌（-5.3%）。鸡价受下游走货缓慢影响，苗价受毛鸡价格制约，整体处于震荡状态。
农产品价格：
- 玉米：国内价格下滑3.61%，CBOT玉米小幅上涨1.04%。
- 小麦：国内价格企稳，CBOT小麦震荡。
- 大豆：国内和CBOT大豆价格均震荡，进口价稳中有升。
- 食用油：豆油止涨，菜油和棕榈油价格回落。
- 白糖：国内价格拉升6.98%，全球价格上升8.24%。
- 棉花：国内价格拉升1.75%，全球价格微跌。
- 橡胶：吉隆坡橡胶价格震荡。
- 果汁果酱：番茄酱出口价上升，但销量下降；苹果汁价格上升。
存栏数据：
- 8月份能繁母猪环比下降0.6%，同比下降3.4%。
- 生猪存栏环比小幅回升0.2%，但同比仍下降2.8%。
- 母猪产能紧张，预计四季度可能有所缓解。
USDA月度报告：
- 由于天气良好，农作物产量上调。
- 全球玉米、大豆、小麦、大米和棉花的库消比分别为21.59%、21.96%、33.81%、24.14%和80.74%。
- 大豆、大米和棉花库消比上升，玉米和小麦库消比下降。
盈利预测：
- 种子行业：登海种业和隆平高科盈利预测上调，建议增持。
- 养殖行业：温氏股份、牧原股份、正邦科技等盈利预测良好，建议买入或增持。
- 动保行业：中牧股份、瑞普生物等盈利预测稳定，建议增持。
- 饲料行业：海大集团、禾丰牧业等盈利预测改善，建议买入或增持。
- 乳业行业：西部牧业盈利预测有所回升，建议增持。

关键信息

重点公司及估值

公司	17PE	18PE	评级
海大集团	17.1	13.2	买入
禾丰牧业	18.3	14.6	增持
西部牧业	37.1	11.3	增持
圣农发展	11.7	13.3	买入
中牧股份	28.7	19.0	增持

价格变化（部分）

猪价：9月30日至10月8日，生猪价格由17.32元/kg降至16.99元/kg（-1.9%）。
鸡价：鸡苗价格上涨0.1元/羽（+2.6%），鸡价下跌0.2元/斤（-5.3%）。
玉米：国内价格下滑3.61%，CBOT玉米小幅上涨1.04%。
大豆：国内和CBOT大豆价格震荡，进口价稳中有升。
白糖：国内价格拉升6.98%，全球价格上升8.24%。
棉花：国内价格拉升1.75%，全球价格微跌。
橡胶：吉隆坡橡胶价格上涨2.48%。
番茄酱：出口价上升，但销量下降。

风险提示

疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
价格波动大：农产品和畜禽价格受市场供需影响较大，存在较大波动风险。

附录：相关报告

《周报：继续关注农业白马、原奶反转和饲料行业》2016-09-25
《周报：8月能繁母猪存栏继续下滑，优选周期位置较佳的原奶、饲料板块》2016-09-18
《8月母猪存栏再降，“缺猪”后遗症延续》2016-09-18

投资评级说明

行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

分析师与研究助理信息

分析师：
- 陈娇（chenjiao86@xyzq.com.cn）
- 蒋卫华（jiangweihua@xyzq.com.cn）
研究助理：
- 毛一凡（maoyf@xyzq.com.cn）
- 王玮（wangweiyjs@xyzq.com.cn）

联系方式

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