20160619-华泰证券-农林牧渔行业周报_坚守饲料_肉鸡产业链_关注天气变化_11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年06月20日）

核心内容概述

本报告聚焦2016年6月农林牧渔行业的市场动态与投资机会，重点分析饲料、肉鸡、生猪等主要子行业的发展趋势，并结合天气变化对豆类和糖价的影响，提出投资策略与建议。整体来看，行业处于周期上升阶段，重点企业表现强劲，建议继续关注畜禽产业链及饲料板块。

主要观点与关键信息

饲料行业

• 销量增长显著：5月重点企业猪料销量同比增长20%-50%，前期料增速更高，甚至翻倍，验证了行业景气度持续上升。
• 原料价格上行：豆粕价格从2400元/吨上涨至3200元/吨，但饲料企业通过锁价策略和期货对冲，有效控制成本，吨利润有望维持。
• 行业展望：预计饲料行业收入增速将持续至2017年上半年，量利齐升趋势明显。
• 投资建议：重点推荐一体化饲企（如海大集团、大北农、唐人神、金新农）；关注并购驱动型标的（如唐人神）；布局成长性企业。

肉鸡产业链

• 引种向大企业集中：圣农和益生已引进大量祖代鸡，预计全年引种量在40万套以内，不会超预期。
• 禽流感影响持续：美法复关仍需较长时间，英国最快也要到第四季度，禽流感防控对行业影响深远。
• 价格趋势向上：鸡苗价格有望在2017年创新高，最高可达8元/羽；毛鸡价格或突破6元/斤，全产业链盈利或突破13元/羽。
• 投资建议：继续推荐益生股份、民和股份等白羽肉鸡产业链个股。

生猪养殖

• 短期调整，中期趋势不变：近期生猪价格调整主要因集中出栏和豆粕价格飙升，但东北地区猪价已止跌反弹，中期供给仍偏紧。
• 猪价预测：预计2016年3季度猪价将达高点，最高可达23元/公斤以上，高位可维持至2017年上半年。
• 投资建议：关注生猪养殖个股最后的冲高机会，推荐雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份等。

天气异常对农产品的影响

• 厄尔尼诺转向拉尼娜：预计夏季将转入拉尼娜状态，我国可能出现北旱南涝，南美及澳大利亚等地区干旱或洪涝。
• 豆类和糖价受冲击：拉尼娜可能导致南美和北美大豆减产，形成全球性供应紧张；国内糖价因连续减产及走私控制，预计走强。
• 投资建议：重点关注糖业股及农产品价格上涨受益标的，如隆平高科等种业公司。

农产品价格动态

粮食价格

• 玉米：国内均价1937元/吨，周环比上涨2.72%；进口完税价1709元/吨，周环比上涨0.78%。
• 小麦：国内均价2191元/吨，周环比下跌2.39%；进口价2805元/吨，无明显变化。
• 大豆：国产3547元/吨，周环比持平；进口完税价3633元/吨，周环比下跌2.42%。
• 豆粕：国产3440元/吨，周环比上涨4.33%；国际价2851元/吨，周环比下跌0.49%，国内外价差达589元/吨。

水产养殖

• 海参：均价90元/公斤，与上周持平。
• 鲍鱼：均价240元/公斤，周环比下跌20%。
• 扇贝：均价6.6元/公斤，与上周持平。
• 草鱼：均价15元/公斤，周环比上涨7.14%。
• 鲤鱼：均价15元/公斤，与上周持平。
• 罗非鱼：均价16元/公斤，与上周持平。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情爆发风险
• 极端天气影响

投资策略与建议总结

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