20170219-兴业证券-农林牧渔行业周报_关注养殖后周期投资窗口_饲料回调把握配置机会_18页_910kb

文档总结

核心内容

本报告为2017年2月19日发布的农业行业投资分析，主要关注农业板块整体表现、重点公司估值及盈利情况，以及畜禽、粮食、油脂等主要农产品价格走势，同时提出投资建议和风险提示。

主要观点

• 农业板块整体表现弱于大盘，本周沪深300上涨0.23%，农业板块下跌1.38%，在28个子行业中排名第27。
• 猪价震荡下跌，鸡价、鸡苗价持续低迷，养殖板块整体表现疲软。
• 饲料板块受母猪存栏下滑影响回调，但预计未来存栏将回升，为饲料企业带来投资机会。
• 种子板块估值处于底部，政策敏感性强，推荐隆平高科和登海种业。
• 深加工作为玉米去库存的重要手段，在粮价下跌和补贴政策支持下，行业迎来反转机会，推荐中粮生化和中国粮油控股。
• 原奶板块反转上行趋势不变，推荐西部牧业和中国圣牧。
• USDA月度报告显示全球农作物需求旺盛，供需格局有所改善。

关键信息

重点公司及估值

投资建议

1. 饲料板块：建议关注低估值、有业绩支撑的饲料龙头，如禾丰牧业、海大集团、大北农，同时关注金新农、唐人神等小票。
2. 种子板块：推荐基本面良好、政策敏感的隆平高科、登海种业。
3. 深加工板块：推荐中粮生化和港股的中国粮油控股。
4. 原奶板块：继续关注西部牧业和港股的中国圣牧。

市场表现

• 农业板块市盈率（TTM）为27.31倍，环比下降0.54倍；市净率（TTM）为4.86倍，相对沪深300市净率（TTM）为3倍。
• 本周猪价下跌0.26元/kg，毛鸡价格下跌0.68元/斤，鸡苗价格下跌0.2元/羽。
• 国内玉米价格下行，CBOT玉米价格震荡上行；国内小麦价格平稳，CBOT小麦价格震荡上行；国内大米价格回落，泰国大米价格反弹。

存栏数据

• 2017年1月份能繁母猪环比下滑0.4%，生猪存栏环比下滑2.9%。
• 预计2017年2月能繁母猪存栏将止跌回升。

USDA月度报告

• 全球农作物需求旺盛，供需格局有所改善。
• USDA上调了16/17年度大米、棉花产量，下调了小麦、玉米、大豆产量。
• 调整后，16/17年度全球小麦、大米、玉米、大豆、棉花库销比分别为34%、25%、21%、24%、80%，其中小麦、大米、玉米、大豆、棉花库销比分别下降0.7%、0.2%、0.5%、0.6%、1.2%。

盈利预测

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

结构说明

• 行情回顾：分析农业板块整体表现及子行业走势。
• 估值水平：提供农业板块市盈率、市净率及相对沪深300的估值数据。
• 农产品价格：汇总粮食、大豆、油脂、畜禽等价格及涨跌情况。
• 存栏数据：分析能繁母猪和生猪存栏变化趋势。
• USDA月度报告：解读全球农作物供需变化。
• 盈利预测：提供重点公司未来两年的盈利预测及估值水平。