20210131-开源证券-非银金融行业周报_流动性预期变化带来短期扰动_关注行业和公司α_12页_963kb

非银金融行业分析总结

核心内容

非银金融行业在2021年1月面临宏观流动性预期变化带来的短期扰动，整体跑输指数。分析师建议投资者关注行业和公司自身的确定性改善及成长属性，认为2021年将是公募基金供给端加速扩张的一年，同时保险行业处于复苏周期的初期阶段，存在估值修复机会。

主要观点

• 流动性扰动：本周非银板块整体下跌，券商和保险分别下跌5.61%和5.97%，主要受宏观流动性预期变化影响。
• 公募基金扩张：2021年1月新发股票+混合型基金数量和规模均大幅增长，基金发行火热延续，预计2021年仍将是公募基金供给端加速年。
• 财富管理主线：基金业务线条作为财富管理的重要组成部分，将成为金融行业未来的重要投资方向。东方财富因其在互联网财富管理领域的领先地位，被重点推荐。
• 保险行业复苏：保险行业基本面和估值处于历史底部，叠加经济复苏，预计保费增长新周期将逐步确认。中国太保和中国平安被推荐为受益标的。

关键信息

基金发行情况

• 1月累计新发股票+混合型基金105只，发行份额4503亿份，同比+321%。
• 本周新发股票+混合型基金31只，发行份额913亿份，环比-24%，同比+90%。
• 偏股型基金待审批数量为199只，其中84只已审批。

券商业务数据

• 经纪业务：本周日均股基成交额为1.17万亿，同比+58%；年初至今累计日均股基成交额为11689亿元，同比+58%。
• 投行业务：2021年1月IPO承销规模同比-41%，再融资承销规模同比+80%，债券承销规模同比+7%。
• 信用业务：截至1月28日，两融余额环比增长+5.74%，达到16980亿元，融券余额占比为8.41%。

保险业务数据

• 1-12月5家上市险企寿险保费同比+3.69%，其中中国太保和中国平安略有下降，但12月单月寿险保费同比改善。
• 财险保费收入同比+3.56%，但12月单月财险保费同比承压，主要受车险综改影响。

受益标的组合

• 券商：东方财富、招商证券、兴业证券、国金证券、中信证券、华泰证券。
• 保险：中国太保、中国平安。

政策与行业动态

• 证监会强调加大权益类基金产品供给与服务创新，推动个人养老金投资公募基金政策尽快落地。
• 沪深交易所发布REITs业务办法，科创板股票有望纳入MSCI中国指数。
• 央行将出台金融科技发展规划，强化审慎监管。
• 上交所暂停500ETF基金融券卖出，防止过度融资风险。

风险提示

• 股票市场波动：可能对券商和保险行业带来不确定性影响。
• 海外不确定性：权益市场风险偏好可能因海外因素下降。
• 长端利率走低：可能引发保险利差损担忧。

表格：受益标的估值表