20210131-华泰期货-股指期货周报_流动性偏紧扰动A股情绪_关注央行操作_13页_2mb

A股市场总结

核心内容

近期A股市场受到流动性偏紧的影响，情绪较为扰动。市场整体表现偏弱，主要股指出现不同程度的下跌。同时，市场资金面持续收紧，北向资金净卖出，对市场形成一定压力。然而，国内经济基本面仍具支撑，2020年GDP首次突破100万亿元，经济运行稳定恢复，就业民生保障有力。中长期来看，市场估值相对较低，安全边际较高，可适度增加配置。

主要观点

市场表现

• A股走势：周五A股高开低走，尾盘跌幅收窄。上证指数收跌 $0.63%$ 报3483.07点，深证成指跌 $0.61%$，创业板指跌 $1.04%$，万得全A跌 $0.86%$。
• 周度跌幅：本周上证指数累计跌 $3.43%$，创业板指跌 $6.83%$，创4个月来最大周跌幅。
• 1月表现：1月上证指数累计涨 $0.29%$，连续4个月上涨；创业板指累计涨 $5.48%$。
• 北向资金：北向资金全天实际净买入25.33亿元，但本周累计净卖出逾67亿元。
• 股指期货：IH、IF在1月份表现较强，涨幅均超过 $1%$，而IC则下跌 $0.33%$。

流动性影响

• 资金面紧张：本周两市成交额连续3日不足万亿，流动性偏紧成为近期股市走弱的主要原因之一。
• 央行操作：央行持续回收流动性，DR001触及SLF上限，交易所GC001盘中一度触及 $10.0%$，银行间市场隔夜报价突破 $10%$。
• 下周流动性：下周央行公开市场将有6140亿元逆回购到期，下周一还有2405亿元TMLF到期，流动性扰动仍将持续。

国内经济支撑

• GDP表现：2020年GDP首次突破100万亿元，同比增长 $2.3%$，其中第四季度增长 $6.5%$。
• 消费复苏：2020年社会消费品零售总额达39.2万亿元，最终消费占GDP比重达到 $54.3%$，消费仍是经济稳定运行的“压舱石”。
• 房地产贷款：人民币房地产贷款余额49.58万亿元，同比增长 $11.7%$，增速连续29个月回落。

国际动态

• 中美贸易关系：美国拜登政府将重新评估第一阶段经贸协议，暂停加征关税的措施，但结果仍需持续跟踪。
• 美国经济数据：12月核心PCE物价指数环比增 $0.3%$，同比增 $1.5%$，创去年9月以来新高。
• 日本经济数据：2020年12月工业产值环比下降 $1.6%$，同比下降 $3.2%$。

关键信息

• 流动性收紧：资金面紧张导致市场情绪偏弱，短期货币政策可能维持偏紧。
• 中长期配置建议：金融类、周期类以及制造类行业的市盈率处于历史较低位置，安全边际较高，可考虑增加配置。
• 风险提示：需警惕疫苗无效、海外及国内新冠疫情失控等风险。

投资策略

• 策略建议：总体保持中性策略，关注流动性变化及政策动向。
• 关注点：中美贸易关系、国内货币政策、疫情发展、经济复苏情况等。

股市数据

国内主要股票指数走势（1月29日）

国内主要股票风格指数走势（1月29日）

股指期货数据

• 主力合约走势：IF、IH在1月份表现较强，IC则下跌 $0.33%$。
• 跨期价差：IF和IH跨期价差显示市场预期波动，需关注后续变化。
• 基差：主力合约基差在合理范围内，反映市场对未来的预期。

投资咨询团队信息

• 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 联系人：
  • 彭鑫：电话010-64405663，邮箱pengxin@htfc.com
  • 高聪：电话021-60828524，邮箱gaocong@htfc.com

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