20210131-西南证券-房地产行业周报_流动性预期造短期扰动_楼市调控抑制投机_14页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2021年初房地产行业及物业板块的市场表现、政策动态、资金流动及投资建议。

主要观点

• 市场表现：
  上周A股市场整体下跌，申万房地产板块下跌4.87%，年初至今下跌5.80%。
  流动性收紧预期引发市场回调，但边际收紧是必然，不是急转弯。
  央行对上调SLF利率进行辟谣，货币净投放首次回正，市场情绪有所缓解。
  港股通资金持续南下，买入港股稀缺板块，如科技与消费龙头，对A股形成外溢效应。

• 行业动态：
  杭州、上海、深圳等城市楼市调控政策持续收紧，重点打击新房投机炒作行为。
  调控措施包括限购、限售、税收调节及完善无房家庭认定标准等。
  房地产贷款余额增长，但政策调控对市场产生抑制作用。

• 公司表现：
  多家房企发布业绩预告，张江高科、海航投资等业绩表现亮眼。
  物管企业如宝龙商业、招商积余、雅生活服务等净利润增速在40%-50%区间。
  中国金茂因资产减值影响净利润下降，但剔除减值因素，结算收入增长约40%-50%。
  大悦城净利润预计下降117%-122%，主要受疫情影响。

关键信息

• 流动性变化：
  本周央行累计净回笼2705亿元，但周五净投放首次回正。
  央行连续三日小额操作，每日逆回购20亿元，引发市场对货币政策转向的担忧。

• 资金流向：
  港股通日均净买入130亿元，单日最高净买入223亿元。
  截至1月29日，港股通累计买入成交净额为17626亿元。
  港股稀缺板块如腾讯、阿里、碧桂园服务、思摩尔国际等成为资金抱团对象。

• 楼市调控：
  杭州出台新政，包括限购、限售、税收调节等，旨在遏制投机行为。
  限购范围内个人住房转让增值税免征年限由2年调整为5年，提高持有成本。
  上海、深圳等一线城市也相继发布调控政策，如法拍房限购、房贷利率上调等。

• 投资建议：
  房地产板块估值处于低位，建议适当增配。
  重点推荐四条投资主线：

  1. 均衡型房企：万科A、旭辉控股、建发国际控股等。
  2. 永续经营型房企：新城控股、龙湖集团、华润置地等。
  3. 城市更新型房企：龙光集团、佳兆业集团等。
  4. 优质物管企业：永升生活服务、碧桂园服务、金科服务、华润万象生活、宝龙商业等。

风险提示

• 房企项目交付低于预期。
• 房地产销售增长低于预期。
• 行业调控政策可能超出预期，影响市场表现。

数据概览

• 股票家数：128家
• 行业总市值：19,134.55亿元
• 流通市值：18,343.55亿元
• 行业市盈率TTM：8.38
• 沪深300市盈率TTM：16.4

相关研究

1. 房地产行业周报（1.18-1.24）：上海楼市调控限制投机，不改长期市场趋势
2. 房地产行业周报（1.11-1.17）：估值低位叠加利空出尽，板块配置价值提升
3. 房地产行业周报（1.4-1.10）：政策驱动物管行情，多维竞争加速分化
4. 房地产行业：加速发展物业服务，推进人民美好生活
5. 房地产行业周报（12.28-1.3）：头部房企销售逆势提升，贷款红线促行业稳定

投资策略

• 板块估值：处于低位，建议适当增配。
• 投资主线：
  • 均衡型房企
  • 永续经营型房企
  • 城市更新型房企
  • 优质物管企业

分析师信息

• 分析师：沈猛
• 执业证号：S1250519080004
• 联系方式：电话 021-58351679，邮箱 smg@swsc.com.cn
• 联系人：池天惠，电话 13003109597，邮箱 cth@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-20%与-10%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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