20181223-东吴证券-机械设备_光伏电池设备受益行业拐点_锂电设备进入新一轮扩张周期_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了多个行业的投资机会，重点聚焦于光伏电池设备、锂电设备、半导体设备、轨交、油服及核电等领域，认为这些行业正迎来新的增长周期或行业拐点，具备较高的投资价值。

主要观点与关键信息

1. 光伏电池设备

• 行业拐点：光伏行业景气度已进入拐点，政策支持与技术进步共同推动行业发展。
• 技术路线：PERC电池仍是未来2-3年的主流技术，现有产能难以满足装机需求，扩产高峰将持续至2019-2020年。
• 市场规模：预计2018-2020年电池环节主要设备市场规模将超230亿元，其中捷佳伟创相关设备市场规模达163亿元。
• 公司前景：捷佳伟创研发投入持续增长，具备技术延展性，未来有望向半导体等领域拓展。
• 投资建议：推荐【捷佳伟创】【迈为股份】【先导智能】【晶盛机电】。

2. 锂电设备

• 扩产周期：全球动力电池行业进入新一轮扩产超级周期，主要由车企巨头的巨额订单推动。
• 产能缺口：优质电池产能仅占30%以上，面临较大供需缺口，预计2022年全球动力电池产能将达415GWh，对应设备需求1140亿元。
• 国内竞争力：国内锂电设备企业具备全球竞争力，重点推荐【先导智能】【科恒股份】【璞泰莱】，关注【赢合科技】【大族激光】。
• 投资建议：维持“增持”评级。

3. 半导体设备

• 市场地位：中国成为全球最大半导体设备市场，2018年市场规模达39.8亿美元，同比增长106%。
• 国产化趋势：半导体设备国产化率持续提升，重点企业包括【晶盛机电】【北方华创】【长川科技】【精测电子】。
• 技术突破：中微半导体的5纳米刻蚀机被用于全球首条5纳米芯片产线，标志着国产设备技术突破。
• 行业预测：SEMI预计2019年全球半导体设备市场将微幅下滑4%，但2020年将增长20.7%，达到719亿美元的历史新高。
• 投资建议：推荐【晶盛机电】【北方华创】，关注【中微半导体】。

4. 轨交设备

• 政策支持：中国国家铁路集团公司成立，推动铁路货运发展。
• 货运潜力：高铁货运需求增长显著，预计2019-2020年货车招标量将增长35%-26%，机车招标量增长106%-28%。
• 投资建议：推荐【中国中车】，预测2018-2020年EPS分别为0.39/0.52/0.59元，维持“增持”评级。

5. 油服设备

• 行业景气度：国内油服行业持续高景气，2019年三桶油投资增速预计为20%。
• 设备需求：压裂车等核心设备供不应求，预计持续至2020年以后。
• 投资建议：推荐【杰瑞股份】，关注【石化机械】【海油工程】。

6. 核电设备

• 项目进展：广东太平岭核电厂一期拟建2台“华龙一号”融合技术机组，总投资433亿元，已取得多项批文。

推荐组合

• 【晶盛机电】：现金流改善，半导体业务放量，预计2018-2020年归母净利润分别为6.2亿、8.2亿、12.0亿。
• 【先导智能】：Q3现金流大幅好转，收入创新高，预计2018-2020年净利润分别为8.0亿、12.7亿、18.0亿。
• 【杰瑞股份】：核心设备供不应求，受益于国内能源保供需求。
• 【三一重工】：三季报超预期，挖机销量增长，预计2018-2020年净利润分别为59亿、73亿、86亿。
• 【中国中车】：高铁货运需求增长，预计2018-2020年EPS分别为0.39/0.52/0.59元。
• 【浙江鼎力】：未详细提及，但列于推荐组合中。
• 【海油工程】：受益于油服行业高景气。
• 【精测电子】：在半导体检测领域布局，预计2018-2020年EPS为1.71/2.29/2.89元。
• 【锐科激光】：未详细提及，但列于推荐组合中。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 油价大幅波动风险；
• 行业竞争环境恶化；
• 新能源汽车销量低于预期；
• 电池厂扩产速度低于预期；
• 半导体国产化发展低于预期；
• 蓝宝石业务开拓不及预期。

最新跟踪信息

• 宁德时代：与浙江吉润设立合资公司，投资10亿元，涉及电池及系统研发、生产与销售。
• 苏试试验：拟回购股份5000万至1亿元，用于员工持股计划等。

重点数据跟踪

• 11月挖掘机销量：15877台，同比增长14.9%；
• 11月小松挖机开工时长：133.0小时，同比下降13.7%；
• 11月新能源乘用车销量：131880辆，同比增长63%；
• 11月动力电池装机量：891万度，同比增长28%；
• 11月北美半导体设备制造商出货额：19.44亿美元，同比增长5.3%；
• 11月工业机器人产量：11104台/套，同比下降7.0%；
• 11月金属切削机床产量：4.0万台，同比下降15.6%。

行业走势

• 光伏、锂电、半导体、轨交、油服等多行业均迎来新的增长周期；
• 高景气度行业包括光伏、锂电、半导体、轨交、油服；
• 油服行业在油价承压背景下仍具备较强安全边际。

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