20181216-东吴证券-机械设备_动力电池进入新一轮扩产高峰_轨交_油服持续高景气_11页_1mb

动力电池与轨交、油服行业投资分析总结

核心内容概览

本文主要分析了动力电池、轨交及油服行业在2018年底至2019年初的市场动态与投资机会，重点指出全球动力电池龙头正进入新一轮扩产周期，轨交行业持续高景气，油服行业受益于国内能源政策及技术升级，同时提及半导体设备国产化率提升的趋势。整体上，报告推荐了多家在上述领域具备竞争力的企业。

主要观点

1. 动力电池行业：新一轮扩产周期开启

• 全球电池龙头扩产加速：三星SDI、宁德时代、比亚迪、LG等主要电池厂商均公布大规模扩产计划，标志着全球锂电池行业进入新一轮扩产超级周期。
• 产能缺口预期：随着车企巨头（如大众、宝马、奔驰）陆续签署巨额电池采购订单，未来几年全球电池产能将面临显著缺口，尤其在2025年预计缺口达339GWh。
• 设备需求增长：根据预测，2022年全球五大电池厂合计产能将达415GWh，对应设备需求约1142亿元，2025年设备需求将达660亿元。
• 推荐企业：重点推荐【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】，关注【赢合科技】、【大族激光】、【东方精工】、【天奇股份】等。

2. 轨交行业：高景气持续，需求增长可期

• 高铁货运发展提速：高铁极速达服务推动货运量提升，2019年高铁拟开工项目投资达5681亿元，增速超40%。
• 中低速复兴号释放存量市场：预计2019年中车年均交付150列动集，存量市场空间达2000亿元。
• 城市轨道交通复苏：2019年地铁车辆交付量预计达8500辆，动车组采购量维持300-350列，后服务市场增速超40%。
• 推荐企业：重点推荐【中国中车】，建议关注【浙江鼎力】、【海油工程】等。

3. 油服行业：核心设备供不应求，投资持续加码

• 国内增产需求明确：四川、新疆等地加大油气开采力度，油服作业量预计持续提升。
• 设备短缺与价格上行：压裂车等核心设备供不应求，预计2019年及2020年设备需求仍旺盛。
• 推荐企业：推荐【杰瑞股份】，关注【石化机械】、【海油工程】及港股【华油能源】。

关键信息汇总

动力电池设备

• 三星SDI重启西安二期项目，投资1.7万亿韩元（约105亿人民币），形成5条60Ah锂离子电池生产线。
• 三星拟24亿美元增资天津动力电池及MLCC项目，预计2020年投产。
• 宁德时代与时代广汽合资建设动力电池项目，投资总额46.26亿元。
• 全球电池龙头扩产规模超预期，设备需求将显著增长。

半导体设备

• 中国半导体设备市场持续扩张，2018年三季度市场规模达39.8亿美元，同比增长106%。
• 半导体设备国产化率提升，长川科技拟收购STI，拓展检测设备业务至晶圆制造环节。
• 2018年全球半导体设备销售额预计达621亿美元，2020年有望再创新高。

工程机械

• 2018年1-11月挖掘机销量同比增长48%，11月销量达15877台，同比增14.87%。
• 三一重工三季报表现超预期，净利润同比增长238.5%，市占率稳居第一。
• 未来基建投资反弹、环保趋严、出口旺盛等因素有望拉长工程机械行业景气周期。

投资建议与推荐组合

推荐组合

• 【晶盛机电】：硅片环节技术领先，半导体业务放量。
• 【先导智能】：全球锂电设备龙头，受益于电池扩产。
• 【杰瑞股份】：油服核心设备龙头，受益于国内增产需求。
• 【中国中车】：高铁装备龙头，货运需求增长显著。
• 【三一重工】：工程机械龙头，业绩超预期，景气周期有望延长。
• 【精测电子】：覆盖面板全制程检测，向半导体延伸。
• 【科恒股份】：布局锂电设备全产业链，订单充足。
• 【璞泰来】：核心设备+关键材料，协同效应显著。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 油价大幅波动；
• 行业竞争环境恶化；
• 新能源汽车销量低于预期；
• 半导体国产化进程不及预期。

其他重要信息

• 行业动态：2018年锂电行业兼并购金额超860亿元，设备企业积极IPO融资。
• 数据支持：多份行业数据表明，动力电池装机量、挖掘机销量、半导体设备销售额等均呈现显著增长。
• 政策支持：国家推动“公转铁”、加快油服行业投资，为轨交与油服行业提供强劲支撑。

总结

本文从动力电池、轨交、油服及半导体设备四大行业出发，分析了行业扩产、政策支持、市场需求变化等关键因素，指出未来几年这些行业将进入高景气周期，设备企业将显著受益。重点推荐先导智能、中国中车、杰瑞股份、三一重工、晶盛机电等企业，同时提示相关风险，为投资者提供参考。