环保高压下的钢铁专题一_钢材产量_环保限产带来中短期供需缺口支撑钢价_吨钢盈利走强_重视环保限产带来的投资机会_31页_1mb

报告摘要

环保高压下的钢铁专题一：钢材产量总结

核心内容概述

本报告主要分析2017年环保高压政策对钢铁行业产量的影响，重点围绕环保限产对供需格局、钢价、盈利以及企业结构的中短期影响。通过定量分析，得出环保限产政策在京津冀及周边地区实施后，对钢材产量产生显著影响，并可能带来投资机会。

主要观点

环保限产限制产能释放
- 2017年1-6月粗钢产量同比增长4.60%，但高炉开工率低于2016年同期，非重点企业日均产量震荡走低，表明环保政策对产能释放形成明显抑制。
- 部分钢企因环保不达标被取缔或限制生产，环保成本增加促使竞争力差的企业退出市场。
京津冀采暖季限产50%
- 已明确要求采暖季限产50%或以上的城市包括石家庄、唐山、邯郸、安阳、淄博、长治、焦作，共7个。
- 限产将减少钢材产量约3241-5750万吨，占2016年采暖季产量的8.54%-15.16%。
限产对钢材品种结构的影响
- 在限产政策无差别执行的情况下，板材产量减少规模大于长材。
- 若政策按环保绩效差别化执行，非重点企业产量收缩将强于重点企业，长材与板材的收缩强度仍存不确定性。
环保限产对供需缺口和钢价的影响
- 限产带来供需缺口，支撑钢价上涨，盈利随之走强。
- 螺纹钢因社会库存占比高，价格上涨幅度可能强于其他品种。
环保限产执行机制
- 环保部联合六大省启动“2+26”城市现场督查，共5600人、全年25轮、为期一年，强化督查力度。
- 优化督查机制，采用压茬轮换制度，提升执法效率与连续性。
督企督政并行，精准执法
- 采用“拉单挂账”式管理，督办问题整改，对“散乱污”企业限期整改或关闭。
- 整改不力将被约谈，空气质量改善情况将纳入政府考核体系。

关键信息

一、产量数据与趋势

2017年1-6月粗钢产量：41975万吨，同比增长4.60%。
高炉开工率：2017年年初至2017年7月28日均开工率为76.10%，较2016年同期低1.48%。
非重点企业日均产量：2017年上半年为51.54万吨/天，同比降3.88%。
重点企业日均产量：2017年上半年为176.63万吨/天，同比增7.18%。
重点企业日均产量占比：2017年1月下旬为72.35%，7月中旬为78.94%。

二、采暖季限产影响测算

限产城市钢材产量：2016年合计为37878万吨，占全国产量的33.28%。
限产50%影响：
- 若仅限产7个城市，钢材产量减少约3241万吨，日均减少27万吨/天，相对下降8.54%。
- 若“2+26”城市全部限产，钢材产量减少约5750万吨，日均减少48万吨/天，相对下降15.16%。
长材与板材产量影响：
- 若限产7个城市，长材减少1139-1905万吨，占2016年采暖季长材产量的6.83%-11.42%；板材减少1695-3123万吨，占2016年采暖季板材产量的10.28%-18.93%。
- 若“2+26”城市全部限产，长材减少1905万吨，占2016年采暖季长材产量的11.42%；板材减少3123万吨，占2016年采暖季板材产量的18.93%。

三、环保政策执行机制

督查规模：5600人，全年25轮，覆盖“2+26”城市。
督查机制优化：8人一组，每两周轮换，首创压茬轮换制度，确保经验交接。
精准执法：通过“高架源”自动监测设施、热点网格技术等手段，实现科学监管。
环保标准差异：重点企业环保标准优于非重点企业，限产政策将更严格限制非重点企业。

四、投资建议

受益企业：不在限产区域内的环保标准更高的龙头钢企（如方大特钢、三钢闽光、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份、南钢股份）将更受益于限产带来的供需改善。
风险提示：限产结束后钢价可能超跌，需防范向股价传导；环保政策执行力度或时间不及预期，可能导致供需缺口未能形成。

结构影响分析

重点与非重点企业：非重点企业产量收缩快于重点企业，粗钢产量进一步向重点企业集中。
钢材品种结构：板材产量收缩规模大于长材，但若考虑产品结构和环保标准，长材收缩速度可能强于板材。
数据不确定性：由于缺乏详细分品种数据，长材与板材的结构影响尚需进一步研究。

总结

环保限产政策在2017年对钢铁行业产生了显著影响，从高炉开工率、非重点企业产量、区域结构到品种结构均有明显变化。限产措施不仅有助于减少污染排放，还可能推动行业集中度提升，改善供需格局，支撑钢价和盈利。环保督查范围广、力度强、机制优化，提升了执法效率和针对性。尽管限产带来短期投资机会，但需关注政策执行效果及限产后钢价波动风险。

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