2017-环保高压下的钢铁专题：钢材产量：环保限产带来中短期供需缺口支撑钢价、吨钢盈利走强，重视环保限产带来的投资机会_34页-2mb

钢铁行业环保限产专题总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年环保高压政策对钢铁行业的影响，尤其关注京津冀及周边地区采暖季限产50%政策对钢材产量、价格及盈利的影响。报告从环保限产的执行力度、环保标准差异、钢材品种结构以及投资建议等多个角度进行了深入分析。

主要观点

• 环保限产影响供需格局：环保限产导致钢材产量出现中短期缺口，支撑钢价上涨和吨钢盈利走强。
• 非重点企业受影响更大：非重点企业因环保标准较低，在限产政策下产量下降幅度大于重点企业，推动行业集中度提升。
• 长材与板材影响不均：在限产政策无差别执行的假设下，板材产量下降幅度大于长材，但若考虑环保标准差异，长材受影响可能更大。
• 环保督查力度空前：环保部投入5600名执法人员，开展全年25轮次的“2+26”城市现场督查，提升环保执法效率。
• 政策执行与市场预期：环保限产政策的执行力度和持续时间对市场预期有较大影响，可能引发钢价非理性波动。

关键信息

一、环保高压对钢材产量的影响

• 高炉开工率低于历史同期：2017年年初至7月28日，高炉开工率为76.10%，较2016年同期低1.48%。
• 非重点企业产量震荡走低：2017年上半年，非重点企业日均产量为51.54万吨/天，同比下降3.88%。
• 环保推动落后产能退出：环保力度持续升级，促进不符合环保标准的钢厂退出，提高行业门槛。

二、京津冀采暖季限产50%的影响

• 限产城市：石家庄、唐山、邯郸、安阳、淄博、长治、焦作等七个城市已明确要求采暖季钢铁产能限产50%或以上。
• 限产总量：采暖季限产50%将导致钢材产量减少3241-5750万吨，为2016年采暖季产量的8.54%-15.16%。
• 产量结构变化：
  • 长材：减少1139-1905万吨，占2016年采暖季长材产量的6.83%-11.42%。
  • 板材：减少1695-3123万吨，占2016年采暖季板材产量的10.28%-18.93%。
• 区域分布：京津冀及周边“2+26”城市钢材产量占全国的33.28%，其中已明确限产的城市产量占比为18.76%。

三、环保限产执行机制

• 督查规模广、力度强：环保部抽调5600名执法人员，对“2+26”城市开展为期一年的25轮现场督查。
• 精准与科学执法：
  • 实施压茬轮换制度，确保执法连续性。
  • 利用“高架源”自动监测设施和热点网格监控，提高执法效率。
• 督企督政并行：
  • 对问题企业实行“挂单拉账”式管理，限期整改或关闭。
  • 环保部对空气质量改善情况进行按月排名、按季度考核，影响地方政府考核。

四、投资建议

• 关注龙头企业：不在采暖季限产区域内的环保标准更高的龙头钢企（如方大特钢、三钢闽光、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份、南钢股份）将受益于限产带来的供需格局改善。
• 注意限产区域内的风险：限产区域内的钢厂可能因销量下滑速度大于盈利提升速度而出现盈利下降。
• 防范钢价超跌风险：环保限产结束后，若钢价超跌，将对股价产生负面影响。

五、风险提示

• 市场预期影响钢价：市场对环保限产形成预期可能导致钢价非理性波动。
• 政策执行力度不足：若限产执行力度或持续时间不及预期，可能削弱政策对供需格局的影响。
• 环保限产后钢价回调风险：限产结束后，若钢价出现超跌，可能对股价产生传导效应。

结构分析

1. 总量影响

• 限产城市钢材产量减少：限产政策导致钢材产量减少，范围从已明确限产的城市扩展至“2+26”城市。
• 限产时间：限产时间为4个月（11月15日-次年3月15日），占全年产量的32.30%。
• 产量减少量：
  • 已明确限产的城市：减少3241万吨，占2016年采暖季产量的8.54%。
  • 扩展至“2+26”城市：减少5750万吨，占2016年采暖季产量的15.16%。

2. 结构影响

• 长材与板材：在限产政策无差别执行前提下，板材供给端收缩规模大于长材。
• 重点与非重点企业：重点企业因环保标准更高，受影响较小，非重点企业受影响较大。
• 企业环保标准差异：环保标准最好的企业比非重点企业高4-10倍，推动产量向重点企业集中。

数据支持

• 图表与表格：报告附带多个图表和表格，展示2017年上半年钢材产量、盈利情况、环保督查数据等。
• 来源：数据主要来源于国家统计局、Mysteel、中国钢铁工业协会、环保部等官方渠道。

总结

环保限产政策对钢铁行业产生了显著影响，不仅限制了产能释放，还促进了行业集中度提升。通过精准执法和科学督查，政策执行效率提高。投资方面，应关注环保标准更高的龙头钢企，同时防范限产结束后钢价回调带来的风险。