20241105-国海证券-申通快递-002468.SZ-2024年三季报点评_单票盈利持续修复_看好业绩弹性_6页

申通快递（002468）2024年三季报点评：单票盈利修复，业绩弹性提升

业绩概要

• 财务表现：2024年前三季度，公司实现营收33491亿元，同比增长1416%；归母净利润652亿元，同比增长19518%。Q3单季营收11922亿元，归母净利润215亿元，单季业绩大幅提升。
• 业务量增长：快递业务量达16110亿票，同比增长3077%，市占率提升至13.02%，同比提升0.87pct。

核心运营亮点

• 成本优化：通过智能分拣设备和扩大自有运力，单票营业成本下降0.33元，显著提升利润空间。
• 服务升级：时效压缩至44小时以内，破损率下降，品牌“快、好”的心智进一步强化。
• 产能提升：Q9日均处理量达6660万单，产能扩张持续推进，预计年底常态产能将突破7500万单/日。

投资逻辑

• 单票盈利修复：营收增长叠加成本控制，单票净利润同比提升0.004元，仍有较大盈利修复空间。
• 需求韧性：小件化趋势与“价本利”平衡策略驱动业绩弹性，看好量、价、本三方面协同。

财务预测与风险提示

• 盈利预测：2024-2026年营收年复合增长率14%，净利润年复合增长率27%，PEG均小于估值目标。
• 风险因素：宏观经济波动、人工成本上涨、油价冲击等可能影响盈利修复进度。