20250919-群益证券-申通快递-002468.SZ-8月单票收入好于预期_公司利润弹性有望释放_3页_425kb

申通快递投资报告总结

• 投资观点：
  买入评级，目标价20元，PE分别为19/15/12倍，看好利润弹性释放。

• 业绩催化剂：
  ①单票收入环比回升至2.06元，同比增速自2023年2月以来首次为正；
  ②政策推动行业反内卷，多地快递价格调整落地；
  ③产能扩张至日均处理量9000万单，自动化设施与直营转运中心完善。

• 核心优势：

  • 政策响应与行业结构优化（收购丹鸟物流拓展高端市场）；
  • 成本端改善：自动化分拣车增长21%，自有车辆增加8%；
  • 毛利率与利润弹性逐步提升。

• 盈利预测：
  2025-2027年净利润预测14/17/21亿元，同比增速33%/26%/21%，EPS0.9/1.1/1.4元。

• 估值：
  当前PE 19倍，潜在上涨空间35%以内。风险：价格战加剧、终端需求疲软。