20251228-国信证券-锂电产业链双周评（12月第2期）_多家磷酸铁锂企业进行产线检修_碳酸锂价格持续走高_19页_1mb

锂电产业链双周评（12月第2期）总结

核心内容

本报告主要围绕锂电产业链近期动态、新能源车与储能市场数据、材料价格走势及投资建议展开分析。整体来看，锂电产业链持续受到市场关注，固态电池技术发展加速，部分企业因检修导致减产，同时锂盐价格持续上涨。新能源车市场在国内和海外均呈现不同趋势，其中国内保持增长，而美国市场有所下滑。储能需求增长显著，带动相关产业链发展。投资建议方面，分析师推荐关注锂电行业领先企业、固态电池材料布局企业、充电桩行业龙头等。

主要观点

1. 固态电池产业化加速

• 欣旺达动力与中伟股份签署战略合作框架协议，聚焦固态电池用正极材料及电池研发。
• 美国Quantum Scape与全球前十汽车制造商签署联合开发协议，推动固态电池商业化。
• Factorial与CGCT达成合并协议，计划2026年中在纳斯达克上市。
• 金龙羽设立15亿元产业并购基金，专注新能源固态电池产业链投资。

2. 锂电产业链大单不断

• 宁德时代与岚图签署十年合作协议，与思源电气签署3年50GWh储能合作备忘录。
• 宁德时代与韩国Enchem签订35万吨电解液供应合同，覆盖2026-2030年。
• 华友钴业与国际知名客户签署7.96万吨三元前驱体订单。
• 海科新源与法恩莱特签订27万吨电解液溶剂及添加剂订单。

3. 磷酸铁锂企业进行检修

• 湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技等多家企业公告进行部分产线检修，预计减产1.5-3.5万吨（湖南裕能）至0.3-0.5万吨（安达科技）。

4. 新能源车市场数据

• 国内：2025年11月新能源车销量182.3万辆，同比+21%、环比+6%，渗透率53.2%，同比+7.6pct、环比+1.5pct。1-11月累计销量1478万辆，同比+31%。
• 欧洲九国：11月销量28.87万辆，同比+41%、环比+10%，渗透率34.6%，同比+9.4pct、环比+3.0pct。1-11月累计销量261.66万辆，同比+32%。
• 美国：11月销量8.36万辆，同比-42%、环比-11%，渗透率6.6%，同比-4.0pct、环比-0.9pct。1-11月累计销量150.8万辆，同比+4%。

5. 锂电材料及电池价格

• 碳酸锂价格本周末为11.19万元/吨，较两周前上涨1.74万元/吨。
• 三元正极、磷酸铁锂正极、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。
• 本周电芯报价：方形三元523动力电芯0.508元/Wh、铁锂动力电芯0.352元/Wh、储能用100Ah电芯0.367元/Wh、储能用314Ah电芯0.312元/Wh，均较两周前略有上升。

关键信息

6. 投资建议

• 重点关注：需求持续向好且估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）。
• 关注领域：
  • 低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；
  • 固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；
  • 消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；
  • 充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；
  • 铅酸电池领军企业（天能股份）；
  • 高压直流继电器领先企业（宏发股份）。

7. 风险提示

• 电动车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格大幅波动；
• 政策变动风险。

板块行情回顾

• 锂电池板块：近两周上涨-2.2%；
• 电池化学品板块：上涨+10.0%；
• 锂电专用设备板块：上涨+2.7%。

重点个股表现：

• 宁德时代：+0.1%
• 亿纬锂能：+4.7%
• 珠海冠宇：-2.0%
• 容百科技：+18.2%
• 湖南裕能：+13.2%
• 璞泰来：+5.4%
• 天赐材料：+20.2%
• 恩捷股份：+25.5%
• 科达利：+1.8%
• 特锐德：+3.6%
• 盛弘股份：+5.8%

锂电材料及其他

• 宁德时代：与韩国Enchem签订35万吨电解液供应合同。
• 华友钴业：获7.96万吨三元前驱体订单。
• 中科电气：拟投资70亿元建设年产30万吨负极材料一体化项目。
• 盛新锂能：获中创新航20万吨锂盐长单。
• 龙蟠科技：扩大磷酸铁锂产能至10万吨/年。
• 海科新源：与法恩莱特签订27万吨电解液溶剂及添加剂订单。

钠电产业链

• 亿纬锂能：加码钠电布局，投资10亿元建设年产能2GWh钠电项目，打造研发-中试-量产一体化平台。

高频数据跟踪

材料价格数据（周度）

• 碳酸锂：11.19万元/吨，环比上涨18.41%，同比上涨48.02%。
• 三元前驱体：523/622/811均小幅上涨。
• 三元材料：523/622/811价格环比上涨，同比涨幅较大。
• 磷酸铁：1.11万元/吨，环比上涨0.91%，同比上涨4.25%。
• 磷酸铁锂：4.20万元/吨，环比上涨6.39%，同比上涨25.68%。
• 负极材料：人造石墨中端价格稳定，球磨法硅碳负极价格略有上涨。
• 电解液及原料：六氟磷酸锂价格下跌3.76%，电解液价格稳定。
• 隔膜：湿法基膜、干法基膜及湿法涂覆基膜价格均小幅上涨。

充电桩数据

• 国内：2025年11月新增公共充电桩9.20万台，同比+33%、环比+61%。
• 国内车桩增量比：2.7，公共车桩增量比19.8。
• 公共充电桩保有量：截至2025年11月为462.5万台。
• 总功率：17060万kW，利用率6.87%，同比+0.21pct、环比+0.41pct。

海外充电桩数据

• 欧盟27国：截至2025Q3末公共充电桩保有量103.0万台，直流桩占比17.4%。
• 美国：公共充电桩保有量23.58万台，直流桩占比27.9%。

储能市场展望

• 2025年全球储能电池需求量：预计为580GWh，同比+84%。
• 2027年全球储能电池需求量：预计为930GWh，2025-2027年均复合增速为27%。
• 2025年全球动力与储能电池需求量：预计为1960GWh，同比+44%。
• 2027年全球动力与储能电池需求量：预计为2812GWh，2025-2027年均复合增速为20%。

市场展望

• 2025年全球新能源车销量：预计2086万辆，同比+22%。
• 2027年全球新能源车销量：预计2595万辆，2025-2027年均复合增速为12%。
• 2025年全球动力电池需求量：预计1380GWh，同比+31%。
• 2027年全球动力电池需求量：预计1882GWh，2025-2027年均复合增速为17%。

总结

锂电产业链整体表现活跃，固态电池技术发展迅速，企业合作频繁。碳酸锂价格持续上涨，推动电芯报价上行。国内新能源车市场保持增长，而欧美市场表现分化。充电桩、储能电池等细分领域需求增长显著，部分企业发布大额订单。投资建议聚焦于具有技术优势和市场潜力的龙头企业，同时提示了行业风险。