20251228-东证期货-碳酸锂周度报告_正极厂减产挺价_关注锂电顺价博弈_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2025年12月28日前一周锂盐市场走势及产业链动态，重点讨论了正极厂减产对锂价的影响、锂盐供需变化、期货市场表现及风险提示。

主要观点

1. 锂盐价格偏强上行

• 上周（12/22-12/26），碳酸锂价格延续上涨，LC2601合约收盘价环比上涨16.5%，LC2605合约环比上涨17.2%。
• SMM电池级碳酸锂现货均价环比上涨14.6%，工业级碳酸锂现货均价环比上涨14.9%。
• 氢氧化锂价格也同步上涨，粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别上涨18.2%和16.9%。
• 电工价差环比走阔50元至2,650元/吨，电池级氢氧化锂较碳酸锂的贴水缩窄1470元至0.99万元/吨。

2. 供应端变化

• SMM周度产量环比增加116吨，其中辉石、云母和回收分别增加60、40和36吨，整体符合预期。
• 预计2026年1月部分项目投产（如紫金道县）叠加盐厂检修，可能导致锂盐产量环比小幅下滑。

3. 需求端减产

• 下游正极材料厂释放减产检修消息，湖南裕能预计减少1.5-3.5万吨，万润新能预计减少0.5-2万吨，德方纳米预计检修一个月，安达科技预计减少0.3-0.5万吨。
• 正极厂当前即期利润亏损，联合减产可能刺激价格上涨，修复利润。
• 短期可能造成锂盐供应过剩，预计一月锂盐单月过剩将达1.5万吨。

4. 期货市场策略

• 短期走势易受资金情绪影响，不建议追高。
• 前期多头可跟踪止盈，中线建议关注逢低做多机会。
• 库存走弱后可能面临回调压力。

5. 产业链数据监测

• 资源端：锂精矿价格随盘面上行，阿根廷碳酸锂出口量同比增长15%，接近智利的一半。
• 锂盐端：周度去库652吨，去库趋势放缓，但富宝数据显示仍超2000吨，上下游与贸易环节库存仍存在差异。
• 下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行，三元材料价格也有所上涨。
• 终端：动力电池装机量维持高增，新能源车渗透率持续上升。

关键信息

供应与需求

• 供应：锂盐产量小幅增长，但预计1月产量可能因部分项目投产和盐厂检修而环比小幅下滑。
• 需求：正极材料厂联合减产，可能推动锂价上涨，但短期造成锂盐市场供需失衡。

期货市场

• LC2601和LC2605合约价格大幅上涨，显示市场情绪偏强。
• 加权合约持仓量变化较小，表明部分空头可能在减仓，推升行情。
• 短期走势受资金情绪影响较大，不建议追高。

产业链动态

• 锂精矿：价格随锂盐价格上涨，阿根廷出口量增长显著。
• 磷酸铁锂：价格持续上涨，产量维持高位。
• 三元材料：价格和电芯均价均有所上升。
• 动力电池：装机量高增，新能源车渗透率持续提升。

风险提示

• 下游消费不及预期。
• 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。

附录：相关报告

• 供应冲击后，供需高弹性下平衡如何演绎？（2025/09/29）
• 再论渠道库存与成本支撑（2025/06/26）
• 如何从全产业链库存角度评估锂价反弹空间？（2025/03/31）
• 过剩依旧，波动收敛（2024/12/30）

机构信息

上海东证期货有限公司

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• 主要业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。

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