20251228-浙商证券-2026年锂电设备行业年度投资策略_锂电设备_储能_海外动力电池_固态电池需求驱动_33页_2mb

锂电设备行业2026年年度投资策略总结

核心内容概览

锂电设备行业在2025年已越过周期低点，实现业绩与估值的“戴维斯双击”，行业进入复苏与繁荣期。随着储能和海外动力电池需求的持续增长，以及固态电池产业化拐点的临近，锂电设备行业具备广阔的增长空间和投资机会。

主要观点与关键信息

1. 行业周期与业绩复苏

• 周期位置判断：锂电设备行业已越过拐点，2025年营收与净利润增速转正，订单增速恢复，估值迎来反转。
• 增长动能：储能与海外动力锂电需求持续拉动，预计2027年全球储能+动力锂电设备市场规模将达1616亿元，复合增速为19%。
• 行业趋势：行业进入新一轮复苏周期，预计2024-2027年全球锂电设备市场复合增速为19%，其中储能设备占比持续提升。

2. 储能与海外动力电池需求增长

• 储能需求：储能项目经济效益凸显，2024年储能系统单瓦时价格大幅下降，项目IRR提升约2%。独立储能占比提升，成为主要装机场景。
• 海外市场：欧洲和美国动力锂电设备市场增速分别为24%和39%，预计2024-2027年全球储能+动力锂电设备市场增速达19%。
• 装机预期：中国新型储能装机规模首次超过抽水蓄能，2027年预计达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元。

3. 固态电池产业化拐点临近

• 技术优势：固态电池采用“负极-固态电解质-正极”三明治结构，具有高能量密度、高安全性等优势。
• 产业化进程：预计2025H2-2026年为固态电池量产落地的产业拐点，2027年起小规模量产将加速推进。
• 增量环节：固态电池制造中干法混料与涂布、叠片、封装检测等环节将成为设备需求增长点。

4. 固态电池设备增量空间

• 市场规模：乐观情形下，2025年新增设备市场规模为20.6亿元，预计2030年或达336.24亿元，增长超15倍。
• 设备需求：
  • 前段设备：干法混料与涂布设备，如纳科诺尔、德龙激光、先导智能等。
  • 中段设备：叠片机与等静压设备，如赢合科技、利元亨等。
  • 后段设备：封装检测设备，如海目星、骄成超声等。
• 技术特点：干法混料与涂布设备可实现无溶剂环境下的高效混合与成膜，减少安全隐患；叠片机提升极片与电解质的贴合精度；封装检测设备需达到微米级检测精度，传统CT设备无法满足。

5. 投资建议

• 关注企业：
  • 龙头&整线：先导智能、杭可科技、利元亨。
  • 固态核心增量设备：干法设备（纳科诺尔、德龙激光）、辊压设备（先惠技术）、叠片机&等静压设备（赢合科技）、封装检测设备（海目星、骄成超声）、ALD设备（微导纳米）、洁净室设备（美埃科技）。
• 核心逻辑：
  • 先导智能：全球锂电设备龙头，具备全固态电池整线解决方案能力，订单持续增长。
  • 杭可科技：全球后段设备龙头，具备固态电池后处理设备技术优势，客户结构多元。
  • 微导纳米：半导体ALD设备龙头，锂电ALD设备市场空间广阔，受益于存储扩产。

6. 风险提示

• 新技术迭代风险：固态电池等新技术对设备企业研发能力要求高，若研发不及预期，将影响技术领先优势。
• 新能源汽车销量不及预期：若销量增长低于预期，将影响电池企业扩产意愿，进而影响设备需求。
• 海外市场开拓不及预期：海外政策与市场变化可能影响设备企业的海外业务拓展。

行业投资评级

• 看好：行业指数在6个月内相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数在6个月内相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数在6个月内相对于沪深300指数下跌10%以下。

行业增长潜力

• 设备投资成本下降：随着固态电池产能扩大与技术成熟，单位产能设备投资成本逐年下降，2028年后趋于稳定。
• 市场空间广阔：固态电池设备市场在2025-2030年期间将实现快速增长，乐观情景下市场规模达336.24亿元。

总结

锂电设备行业正迎来新一轮增长周期，储能与海外动力锂电需求持续推动行业复苏，而固态电池产业化拐点临近，带来新的增量市场。建议重点关注具备全球竞争力的设备龙头与固态电池核心增量环节企业，同时警惕新技术迭代、新能源汽车销量不及预期及海外市场开拓不及预期等风险。