20160503-申万宏源-化工周报_油价再度上涨_MDI价格持续稳步上涨_23页_2mb

2016年化工行业周报总结

核心内容概述

2016年4月23日至4月29日，化工行业整体呈现震荡走势，部分产品价格持续上涨，主要受油价反弹、供给侧改革预期及季节性需求增长等因素影响。本文总结了该周化工行业主要产品价格变化、投资建议以及行业动态。

主要观点与关键信息

1. 油价上涨与化工品价格联动

• 原油价格：Brent和WTI原油期货价格分别上涨6.7%和5.0%，收于48.13和45.92美元/桶。
• 美国成品油库存：美国原油库存增加至54060万桶，达到历史同期高点，但汽油库存增加，馏分油库存减少。
• OPEC动态：OPEC总产量增加，部分成员国如伊拉克、委内瑞拉等表示对油价提升持开放态度。
• 成品油价差：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为448、722、-282元/吨，幅度为-5.1%、5.6%、-86.4%。

2. 化工品价格变化

石油化工

• 涨幅前五：苯胺（7.1%）、煤焦油（6.5%）、二甲醚（5.1%）、氯化铵（4.0%）、双酚A（3.3%）。
• 跌幅前五：己内酰胺（-4.6%）、国际硝铵黑海FOB（-4.1%）、国际硝铵波罗的海FOB（-3.8%）、天然橡胶（-3.8%）、国际硫磺/温哥华FOB（-3.7%）。
• 价差变化：乙炔法PVC-电石价差扩大0.5%，炭黑-煤焦油价差缩小18.2%，MDI-苯胺价差缩小0.3%，TDI-甲苯价差缩小0.3%。

基础化工

• 染料：连续提价六次，蓝、黑分散染料涨至3.3万元/吨，活性染料涨至3.2万元/吨。
• 维生素：VE价格从40元/kg涨至72元/kg，新和成率先涨价，VA价格维持在300-320元/kg，供给受限，景气度持续向上。
• 尿素：价格回落，国内出厂价、批发价、零售价分别跌0.7%、持稳、持稳，报于1370、1500、1600元/吨。
• 农药：草甘膦价格稳定，报于1.75万元/吨。
• 聚氨酯：苯胺价格大幅上涨7.1%，MDI价格上涨2.9%和1.9%，丙酮价格下跌1.9%，苯酚价格下跌1.4%。
• 煤化工：甲醇小幅上涨0.3%，二甲醚大涨5.1%，煤焦油上涨6.5%。
• 橡胶：天然橡胶价格下跌3.8%，报于12050元/吨。
• 化纤：PTA价格上涨2.1%，涤纶短纤、FDY和DTY分别上涨1.0%、3.2%和2.4%。
• 氨纶：价格稳定，报于29000元/吨。
• 锦纶：价格下跌，己内酰胺、锦纶切片、FDY和DTY分别下跌4.6%、2.6%、0.7%和持稳。

3. 投资建议

• 中期投资逻辑：

  1. 小品种，供给格局理想：建议关注维生素（VA、VE、VD3、VB3）、染料（龙盛、闰土）、安赛蜜（金禾实业）等行业。
  2. 与油价反弹相关：关注PVC、黏胶、PTA/涤纶（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化）等行业。
  3. 估值较低的行业：如轮胎、纯碱等，具有投资潜力。

• 重点公司推荐：

  • 维生素：新和成、金达威、浙江医药、花园生物、仙据制药、红太阳。
  • 染料：龙盛、闰土股份、安诺其。
  • PVC及黏胶：中泰化学、三友化工、澳洋科技。
  • PTA/涤纶：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。
  • 新材料：电子化学品、锂电池产业链等。

4. 行业动态

• 中国石化项目：荣盛集团牵头的大型石化项目将在2020年左右开工，预计日炼油能力40万桶，年产140万吨乙烯。
• 环保事件影响：常州“毒地”和海安化工园区污染事件导致华东一工厂推迟开车计划。
• 国际局势：也门和平会谈重启，伊拉克库尔德地区与土耳其联合开发气田，减少对俄罗斯的依赖。

关键数据与图表

• 表1：石油化工重点公司盈利预测与估值。
• 表2：基础化工重点公司盈利预测与估值。
• 表3：石油化工产品价格变化情况。
• 表4：基础化工产品价格变化情况。

总结

该周化工行业整体呈现震荡，部分产品如苯胺、煤焦油、二甲醚等价格上涨，而尿素、天然橡胶等价格回落。投资建议聚焦于供给格局理想的小品种、与油价反弹相关的行业以及估值较低的板块。同时，新材料领域被视为潜在投资机会，尤其在电子化学品和锂电池产业链方面。行业动态显示，中国石化项目进展及环保政策对市场有重要影响，值得关注。