20171029-西南证券-化工行业周报_油价中枢上移_化工品盈利能力强劲_18页_1mb

化工行业周报总结（2017年10月29日）

核心内容

行业整体表现

• 基础化工指数 上升 $1.01%$，石油石化指数 上升 $0.65%$，沪深300指数 上升 $2.42%$。
• 基础化工与石油石化板块涨幅均弱于大盘。
• 基础化工子行业中，涤纶 涨幅最大（$3.89%$），氮肥（$3.27%$）和农药（$2.43%$）紧随其后；氟化工（-2.83%）、钾肥（-2.72%）和绵纶（-2.38%）跌幅居前。
• 石油化工子行业中，其他石化（$1.27%$）涨幅居前，油田服务Ⅲ（-0.05%）跌幅居前。

油价走势及影响

• 沙特和俄罗斯延长减产预期，以及美国页岩油钻机数下滑，推动油价中枢上移。
• 短期油价突破60美元后可能回落，但随着库存下降和供需格局改善，预计2018年油价将保持在60美元以上。
• 油价上涨利好炼化上游，当前估值处于历史底部，景气度高企，建议关注中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）和华锦股份（000059）等。

关键个股表现

• 基础化工板块 领涨个股包括：鲁西化工（14.65%）、天铁股份（13.93%）、利安隆（12.68%）。
• 石油石化板块 领涨个股包括：贝肯能源（9.65%）、华鼎股份（7.76%）、国创高新（7.13%）。
• 领跌个股 包括：云南能投（-9.45%）、江山股份（-8.98%）、川金诺（-6.2%）等。

主要观点

油价中枢上移

• 预计2017年下半年至2018年一季度油价将持续攀升。
• 油价上涨将直接利好炼化上游，尤其是勘探与开采板块。
• 中国石化、中国石油估值严重低估，存在较大修复空间。

基础化工板块

• 尿素 行情持续看涨，供给收缩、需求改善，价格中枢有望上移，建议关注阳煤化工（600691）、华鲁恒升（600426）、鲁西化工（000803）等。
• 草甘膦 高位盘整，涨价预期仍存，环保趋严将支撑其价格，建议关注兴发集团（600141）、新安股份（600596）和扬农化工（600486）。
• 炭黑 价格上涨预期持续，环保限制开工，下游轮胎需求回暖，建议关注黑猫股份（002068）和金能科技（603113）。
• 钛白粉 价格持续上涨，预计10月份行情将超预期，建议关注龙佰利（002601）。

石油化工板块

• PTA-涤纶长丝 供需格局改善，建议关注桐昆股份（601233）。
• 煤化工 中，煤制乙二醇 路线被重点看好，建议关注华鲁恒升（600426）。
• PDH 板块建议关注卫星石化（002648）和东华能源（002221）。

成长板块

• 新能源 建议关注雅化集团（002497）、杉杉股份（600884）、沧州明珠（002108）和星源材质（300568）。
• 高成长性个股 建议关注再升科技（603601）、新纶科技（002341）。
• 优质次新股 建议关注江化微（603708）、晶瑞股份（300655）和中旗股份（300575）。

关键信息

市场数据

• 行业总市值：35,011.12亿元
• 流通市值：33,126.43亿元
• 行业市盈率TTM：23.17
• 沪深300市盈率TTM：14.2

重点公司盈利预测与估值

化工产品价格数据

• 尿素：华东出厂价1740-1770元/吨，印度进口标购价格290.66-291.72美元/吨。
• 草甘膦：高端报价2.85-2.9万元/吨，市场主流成交价2.75-2.8万元/吨。
• 炭黑：N330参考价6800-7500元/吨，价格持续上涨。
• 钛白粉：当前报价18000元/吨，预计10月份行情将超预期。
• 纯碱：价格在2250-2425元/吨之间，供需格局持续优化。
• PVC：华东价格6590元/吨，价格略有下跌。
• PTA：华东价格5225元/吨，价格略有上涨。

风险提示

• 下游需求萎靡的风险。
• 出口大幅下滑的风险。
• 产品价格大幅下行的风险。

结论

• 油价中枢上移，推动化工行业整体盈利提升。
• 基础化工与石油化工板块中，部分子行业表现强劲，如尿素、草甘膦、钛白粉等。
• 建议重点关注中国石油、中国石化、桐昆股份、中泰化学等公司。
• 成长板块中，新能源与高成长性个股值得关注，如再升科技、新纶科技等。
• 风险提示需关注下游需求变化与产品价格波动。