20201212-西南证券-化工行业周观点_疫苗预期推动油价上行_醋酸继续强势_12页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工板块整体表现分化，中国化工产品价格指数（CCPI）上涨2.2%，而化工（申万）指数下跌2.63%。国际油价因疫苗利好支撑维持高位震荡，WTI均价45.8美元/桶，布伦特均价48.9美元/桶，OPEC+达成减产协议，伊朗计划增加原油出口，美国原油库存增加。国内疫情控制后，终端需求复苏，下游开启补库存周期，部分海外化工装置因疫情停产，推动国内化工产品价格上行。

主要观点

1. 油价上行支撑化工产品价格

   • 国际油价维持高位，长周期上行趋势明显。
   • OPEC+减产协议及伊朗增产计划影响全球供需格局。
   • 美国原油库存增加对市场情绪形成一定压制。

2. 国内化工产品价格走势分化

   • 醋酸、PVC等产品价格持续上涨，涨幅显著。
   • 苯乙烯、纯碱价格因库存积压、供应过剩而下调。
   • 钛白粉、炭黑、有机硅等前期涨价产品价格企稳。

3. 纺织服装出口拉动化纤需求

   • 10月我国纺织服装出口同比增长88.6%，带动上游化纤产品需求。
   • 部分企业订单排至明年一季度，短期需求强劲。
   • 粘胶短纤、涤纶长丝、氨纶等产品价格显著上涨。

4. 重点推荐企业及逻辑

   • 万华化学：MDI产能达210万吨，未来仍有120万吨产能释放，乙烯项目完善产业链。
   • 扬农化工：全球菊酯龙头，产业链一体化优势显著，拓展海外市场。
   • 龙蟒佰利：全球钛白粉龙头，产能持续扩张，氯化法技术壁垒高。
   • 华峰氨纶：国内氨纶、己二酸龙头，成本优势明显，产能持续扩张。
   • 黑猫股份：炭黑行业龙头，成本上涨推动业绩增长，弹性空间大。

关键信息

本周化工产品价格涨幅前五：

1. 醋酸（+31.43%）
2. 国内天然气（+19.00%）
3. 液氯（+14.79%）
4. 醋酸甲酯（+14.43%）
5. 醋酸仲丁酯（+12.59%）

本周化工产品价格跌幅前五：

1. 异丁醛（-16.67%）
2. 天然气期货（-15.43%）
3. 碳酸二甲酯（-12.43%）
4. 聚合MDI（-9.38%）
5. 丙烯腈（-7.35%）

重点产品趋势分析：

• 醋酸：价格持续上涨，预计12月底达6000元/吨，建议关注【江苏索普】、【华谊集团】、【华鲁恒升】。
• PVC：电石法PVC现货上涨约400元/吨，建议关注【中泰化学】、【新疆天业】。
• 钛白粉：价格维持高位，预计12月继续上涨，建议关注【龙蟒佰利】、【安宁股份】。
• 炭黑：价格稳定，需求旺盛，建议关注【黑猫股份】。
• MDI：价格短期回调，但长期上涨趋势未变，建议关注【万华化学】。
• 有机硅：价格高位震荡，建议关注【新安股份】、【合盛硅业】、【东岳硅材】、【兴发集团】、【三友化工】。
• 氨纶：价格维持高位，建议关注【华峰氨纶】、【新乡化纤】、【泰和新材】。
• 涤纶长丝：价格先涨后稳，建议关注【桐昆股份】、【恒逸石化】、【荣盛石化】、【新凤鸣】。

风险提示

• 大宗产品价格下滑风险
• 原油价格大幅波动风险
• 化工产品下游需求不及预期风险

行业与个股评级

行业评级：

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

公司评级：

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

重要声明

本报告由西南证券股份有限公司发布，内容基于合法合规数据来源，分析师承诺不因报告内容获取任何补偿。本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告版权为西南证券所有，未经许可不得复制、发布或引用。