20210328-东兴证券-首席周观点_2021年第12周_13页_1016kb

2021年第12周首席观点总结

核心内容概览

2021年第12周首席观点聚焦于周期类资产、食品饮料、交通运输、医药、建材、机械、策略、银行、非银、计算机、纺服轻工、传媒、商社及电子行业等多个领域。整体来看，市场在高波动中仍展现出对周期类资产的强劲需求，同时部分行业如乳制品、医药、电子等在成本上涨和政策推动下具备良好的增长潜力。

主要观点与关键信息

金属行业

• 周期类资产开工需求延续强势：全球工业产出季节性增强，推动矿产能源需求上升，而铜矿供给刚性，供需平衡数据对价格有提振作用。
• 美元与美债收益率趋势：美元仍有走弱趋势，美债实际收益率为负，有助于商品货币和风险资产修复。
• 锂市场情况：锂进口量大幅增长，锂辉石精矿短缺影响冶炼产能，电池级碳酸锂和氢氧化锂供应仍偏紧。
• 风险提示：美元大幅反弹、流动性交易拐点显现、库存大幅增长及现货贴水放大。

食品饮料行业

• 成本上涨下的机会：乳制品行业在成本可传导背景下盈利有望扩张，推荐伊利股份。
• 原奶价格上涨：受疫情与饲料成本上涨影响，原奶价格持续走高，支撑乳企利润。
• 风险提示：疫情对宏观经济和需求的冲击、公司管理风险。

交通运输行业

• 苏伊士运河堵塞影响集运市场：堵塞事件可能导致集运运价短期上涨，但若周一疏通则影响有限。
• 风险提示：救援工作持续时间不确定。

医药行业

• 新冠疫苗接种加速：国内疫苗供应增加，海外需求旺盛，出口潜力大。
• 推荐标的：康希诺-U、智飞生物、浙江医药、佰仁医疗、正海生物。
• 风险提示：海外疫苗供应不确定性、新药研发风险、集采降价风险。

建材行业

• 后周期需求支撑行业景气度：建材行业景气度处于近几年较高水平，消费建材与低估值公司具备相对收益。
• 推荐标的：蒙娜丽莎、濮耐股份、长海股份等。
• 风险提示：估值重估风险超出预期。

机械行业

• 工程机械高景气度持续：需求旺盛，销量增长，预计复苏周期将持续至2022年。
• 叉车市场复苏：制造业回暖带动叉车销量增长，电动化趋势明显，锂电叉车具备优势。
• 推荐标的：未明确提及具体公司，但关注行业趋势。
• 风险提示：房地产、基建及制造业投资不及预期，原材料价格波动。

策略观点

• 关注“涨价”主线：PPI上行趋势延续，建议关注工程机械、汽车零部件及原材料。
• 低估值绩优股机会：线下服务业、零售、核电等低估值板块具备修复潜力。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情发展超出预期、市场波动。

银行行业

• 基本面持续向好：银行板块年报验证上行趋势，估值中枢有望进一步抬升。
• 推荐标的：中小银行及估值偏低的大行。
• 风险提示：经济失速下行、政策变动。

非银行业

• 业绩超预期推动估值修复：券商板块受益于流动性改善，保险板块因代理人复工表现有望提升。
• 推荐标的：券商及保险板块中业绩超预期个股。
• 风险提示：政策、市场、流动性风险。

计算机行业

• 核心资产具备超配价值：云计算、信息安全、医疗IT及高成长赛道个股表现较好。
• 推荐标的：金山办公、广联达、信息安全相关公司、医疗IT公司、极米科技。
• 风险提示：政策推进不及预期、研发推广不及预期。

纺服轻工行业

• 国产品牌加速崛起：在“新疆棉花”事件后，国货品牌获得消费者支持，估值优势明显。
• 推荐标的：李宁、安踏体育、森马服饰。
• 风险提示：食品级玻尿酸研发不及预期、受外资品牌压制。

传媒行业

• 分众传媒基本面稳健：业绩增长强劲，估值大幅消化，看好长期发展。
• 推荐标的：分众传媒。
• 风险提示：广告市场复苏不及预期、竞争格局未改善、业务违规风险、媒体资源租赁变动。

商社行业

• 玻尿酸饮用水打开增长空间：华熙生物推出食品级玻尿酸饮用水，推动行业国产化。
• 推荐标的：华熙生物、昊海生科、爱美客等。
• 风险提示：食品级玻尿酸研发不及预期、国内品牌受外资压制。

电子行业

• Q1淡季不淡：电子行业景气度维持高位，部分公司业绩预增明显。
• Q2新品发布机会：关注5G换机潮、新款iPad采用Mini Led技术，带动相关个股表现。
• 推荐标的：被动元器件、功率半导体、芯片及零组件相关公司。
• 风险提示：行业增长、5G手机出货、新品销量、半导体需求低于预期。

总结

本周首席观点整体呈现对周期类资产、医药、电子、食品饮料等行业的积极预期，认为在需求端强化与供给端刚性背景下，部分行业具备持续增长潜力。同时，建议关注低估值、高成长及具备成本传导能力的板块，如乳制品、信息安全、医疗IT、消费建材等。整体市场在高波动中仍存在结构性机会，但需警惕美元反弹、库存增长、政策风险等不确定因素。