20210328-新时代证券-月度金股报告_4月金股配置_静待反弹_13页_731kb

4月金股配置：静待反弹总结

核心内容

2021年4月，A股市场估值调整基本完成，板块交易拥挤程度下降，具备技术性反弹的内在动力。分析师认为，4月是适合参与反弹的时间窗口，建议投资者关注周期股行情，尤其是受疫情影响较大的消费行业，如旅游、酒店、航空和电影等。同时，关注具有高成长性和估值优势的行业龙头，包括电新、机械、化工、轻工制造、社服、传媒和食品饮料。

主要观点

1. 市场环境改善：南下资金放缓，北上资金加速，AH比价趋于合理，市场存在反弹预期。
2. 经济复苏趋势：生产端复苏较强，消费端将逐步成为经济回升的重要支撑。
3. 通胀预期变化：海外通胀预期走强，但中国国债利率下行，对股市估值压制减弱。
4. 疫情分化影响：美国疫苗接种加速，欧洲疫情反弹，对全球市场产生不同影响。
5. 周期股行情未结束：但需关注估值、流动性及中美关系带来的市场波动。

关键信息

重点行业与金股推荐

自上而下推荐行业

• 电新：宁德时代、法拉电子
• 机械：埃斯顿
• 轻工制造：太阳纸业
• 化工：海利得、联化科技

自下而上推荐行业

• 社服：中国中免、宋城演艺
• 传媒：分众传媒、三七互娱
• 食品饮料：贵州茅台

各金股财务数据概览

各金股投资建议

• 宁德时代：全球动力电池龙头，国内市占率50%，全球市占率25%。预计2020-2022年营收分别为496、780、1009亿元，归母净利润分别为57、89、113亿元，当前PE为150倍，维持“强烈推荐”评级。
• 法拉电子：薄膜电容龙头，受益于新能源车、光伏等下游需求增长。预计2020-2022年归母净利润分别为5.3、6.2、7.4亿元，当前PE为38倍，维持“强烈推荐”评级。
• 中国中免：受益于离岛免税政策和租金下调，预计2020-2022年营收分别为526.2、1020.1、1325.1亿元，归母净利润分别为61.17、124.6、160.1亿元，当前PE为92倍，维持“强烈推荐”评级。
• 宋城演艺：旅游演艺龙头，市占率超30%。预计2020-2022年营收分别为8.9、24.74、36.5亿元，归母净利润分别为-17.45、11.27、16.51亿元，当前PE为-31倍，维持“强烈推荐”评级。
• 分众传媒：楼宇媒体龙头，受益于广告需求增长。预计2020-2022年归母净利润分别为40.04、60.24、75.05亿元，当前PE为24倍，维持“强烈推荐”评级。
• 三七互娱：游戏行业龙头，受益于新游上线及海外市场拓展。预计2020-2022年归母净利润分别为27.76、29.36、36.20亿元，当前PE为21倍，维持“强烈推荐”评级。
• 太阳纸业：国内文化纸龙头，受益于行业旺季和产能释放。预计2020-2022年归母净利润分别为21.78、19.70、31.20亿元，当前PE为15.8倍，维持“强烈推荐”评级。
• 海利得：涤纶车用丝龙头，受益于越南项目投产。预计2020-2022年归母净利润分别为3.27、2.53、4.67亿元，当前PE为21倍，维持“推荐”评级。
• 联化科技：医药CDMO业务快速发展，预计2020-2022年归母净利润分别为1.44、1.03、7.34亿元，当前PE为217倍，维持“强烈推荐”评级。
• 埃斯顿：国产机器人龙头，受益于制造业自动化升级。预计2020-2022年归母净利润分别为0.66、1.44、2.16亿元，当前PE为324倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场风险：美债收益率与美元指数超预期上行，经济周期下行。
• 行业风险：行业竞争加剧、宏观经济波动、新游上线不及预期、买量成本上升、原材料价格波动。
• 公司风险：疫情反弹、项目收入不达预期、股权激励影响、新项目投产不及预期、安全生产事故、并购整合风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别对应行业指数强于、持平、弱于沪深300。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应公司股价涨幅在20%以上、5%-20%、-5%-5%、-5%以下。

分析师团队

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，6年宏观策略研究经验。
• 程磊：14年证券研究经验，擅长基础化工行业分析。
• 开文明：曾任中海基金首席策略分析师，擅长大消费领域研究。
• 姚轩杰：社服行业首席分析师，擅长基本面研究。
• 赵汐雯：轻工制造和家电行业分析师，曾供职于民生证券和方正证券。
• 马笑：传媒互联网&计算机科技行业组长，擅长政策解读和产业梳理。
• 王言海：食品饮料首席分析师，7年酒类消费品专业咨询经验。

结论

2021年4月，A股市场存在反弹机会，建议投资者关注周期股及消费复苏相关行业。重点推荐宁德时代、中国中免、宋城演艺、分众传媒、三七互娱、太阳纸业等个股，它们在业绩改善、政策利好及行业增长方面具备较强的投资价值。投资者应关注市场波动风险，并结合自身风险承受能力进行投资决策。