20210328-申港证券-食品饮料行业研究周报_旺季后价格提升_行业基本面维持上行_11页_1mb

食品饮料行业投资总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，周涨幅达2.23%，在申万28个一级行业中排名第六。年初至今，食品饮料行业年涨幅为-8.41%，位列第24位，行业PE（TTM）为49.15，处于历史高位。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料行业在本周表现强劲，部分子板块如软饮料、肉制品涨幅显著，而调味发酵品表现较弱。
• 白酒板块：白酒板块整体上涨2.23%，主要得益于旺季后价格上调，反映市场对产品动销情况的认可及库存低位。
• 价格调整与市场预期：多家白酒企业宣布提价，如古井贡酒、泸州老窖、金沙古酒等，带动行业基本面改善。
• 高端白酒表现：高端白酒批价维持高位，五粮液、茅台、国窖1573等产品批价持续上涨，市场预期在节后进一步提升。
• 次高端白酒增长潜力：次高端白酒企业如古井贡酒、今世缘、山西汾酒等，因消费升级及费用投放聚焦，有望迎来业绩高增长。
• 市场估值与修复预期：行业整体估值偏高，但基本面支撑较强，预计在市场企稳后，白酒板块有望持续修复。

关键信息

子板块周涨幅

周涨跌幅前五名

1. 金徽酒
2. 日辰股份
3. ST通葡
4. 水井坊
5. 迎驾贡酒

周涨跌幅后五名

1. 新乳业
2. 千禾味业
3. 西麦食品
4. 良品铺子
5. 华宝股份

行业基本面与价格走势

• 全国白酒商品批发价格定基总指数：3月中旬为107.06，上涨7.06%。
• 名酒价格指数：上涨8.88%，地方酒价格指数上涨4.24%，基酒价格指数上涨6.91%。
• 白酒价格总指数：上涨0.08%。

2021年白酒行业预期

• 预计白酒Q1基本面较强，提价及消费升级将带动次高端和中低端酒企增长。
• 2021年需求和价格增长预计由高端传导，呈现类似2017年的增长特征。
• 金徽酒年报带动板块回升，4月季报和春糖活动可能进一步推动市场回暖。

投资策略

• 优先推荐：高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）因其盈利稳定和确定性强。
• 次高端标的：在市场企稳阶段，可择优选择洋河股份、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒等，因其具备高业绩弹性和估值性价比。

风险提示

1. 疫情扩散限制消费场景
2. 高端酒价格下滑对行业造成打压
3. 行业政策和监管风险

行业评级体系

行业动态与公司公告

行业新闻

• 遵义市推动酱酒品牌梯队建设：以茅台酒为引领，打造世界级酱香型白酒产业基地。
• 白酒价格指数上涨：3月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数上涨7.06%。
• 四川烟酒类零售额增长：1-2月增长10.5%，啤酒产量增长73.8%。
• 中国出口啤酒增长：1-2月出口金额同比增长20%。

公司动态

• 五粮液考察汾酒：学习汾酒改革经验，提升企业竞争力。
• 古井贡酒提价古20：38度、42度古20提价40元/瓶，52度提价60元/瓶。
• 泸州老窖提价窖龄酒：38度、52度窖龄酒30年、60年提价10元/瓶、20元/瓶。
• 山西汾酒目标行业地位：2021年酒类收入和利润稳步增长，行业地位不低于第五名。
• 金徽酒转型战略：市场重点突破，品牌双轮驱动，生产提质增效。
• 国台设定“双百”目标：力争实现百亿产值、百亿销售，市值超千亿。
• 华润啤酒布局白酒：计划利用雪花啤酒的渠道网络，探索白酒、果酒等品类。
• 修正药业拟收购酒企：计划收购茅台镇酒企，提升盈利能力。
• 泰山啤酒完成6亿融资：计划扩张产能，提升系统能力，实现“千城万店”愿景。

分析师信息

• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 日期：2021年03月28日

免责声明

本研究报告由申港证券股份有限公司研究所撰写，仅作投资者决策参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。