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7月棉价大幅上行，8月行情仍可期

核心内容概述

2021年7月，国内外棉价均出现显著上涨，国内棉市涨幅更为明显。7月30日，ICE美棉主力12月合约报收89.51美分/磅，月涨幅达5.31%；国内郑棉主力CF2109合约报收17335元/吨，月涨幅为7.94%，创年内新高。棉纱市场同样表现强劲，郑棉纱主力合约报收26700元/吨，月涨幅达12.49%。整体来看，市场对棉花需求预期增强，推动价格持续上涨。

主要观点

1. 国内外棉价共振上涨

• 国际市场：ICE美棉7月上涨主要得益于下一年度出口数据向好及全球棉花库存预估下调。
• 国内市场：国内棉价上涨主要由国储棉轮出成交火爆及现货市场强势支撑，郑棉价格突破年初高点，创下2年半新高。

2. 期现基差变化

• 棉花基差：7月30日，郑棉主力合约与棉花价格指数基差扩大至396元/吨，显示现货主导市场。
• 棉纱基差：棉纱基差走弱至-420元/吨，说明棉纱涨幅低于棉花，纺纱利润进一步走阔。

3. 国内外棉纺价差扩大

• 棉花价差：内外棉花价差扩大至1230元/吨，进口利润增加，刺激进口棉供应。
• 棉纱价差：内外棉纱价差扩大至960元/吨，进口纱利润增加，推动棉纱进口。

4. 国内棉纺产业基本面

• 国储棉轮出：7月国储棉首月投放成交率达100%，成交均价震荡走高，月末达到17502元/吨。
• 库存下降：国内棉花商业库存持续下降，纺织企业工业库存高于去年同期，显示需求强劲。
• 纺纱利润：7月棉纱加工利润超过4000元/吨，纺纱企业采购积极性增强。

5. 进口供应增加

• 棉花进口：6月棉花进口17万吨，同比增加8万吨；2020/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。
• 棉纱进口：6月棉纱进口16万吨，同比增加1万吨；2020/21年度累计进口183万吨，同比增加22.8%。

6. 宏观政策与市场因素

• 央行降准：7月15日央行降准释放1万亿元资金，有利于商品价格上涨。
• 汇率影响：美元指数月内小幅回落，人民币升值，利好美元计价商品。
• 疫情影响：德尔塔病毒引发市场担忧，但疫苗接种率提升削弱其影响。

关键信息

1. 价格走势

• ICE美棉：7月30日报收89.51美分/磅，月涨幅5.31%。
• 郑棉：7月30日报收17335元/吨，月涨幅7.94%。
• 郑棉纱：7月30日报收26700元/吨，月涨幅12.49%。

2. 库存变化

• 全球棉花库存：下调至8774万包，较6月减少156万包。
• 国内棉花库存：截至6月底为301.73万吨，环比下降56.06万吨。
• 纺织企业工业库存：截至6月底为84.46万吨，高于去年同期18.63万吨，显示需求恢复。

3. 出口数据

• 美棉出口销售：7月1日至22日当周净增18.81万吨，其中下一年度出口销售环比增长81.3%。
• 美棉出口中国：累计出口104.68万吨，同比增加107.52%。

4. 技术面分析

• 美棉：技术面偏强震荡趋涨，有效突破2月高点。
• 国内棉价：突破年初高点，打开向上运行空间。

风险提示

• 德尔塔病毒：可能对市场造成短期扰动。
• 系统性波动：商品整体偏高运行后，可能出现系统性调整风险。

行情展望

8月棉价仍有望保持偏强运行，主要支撑因素包括：

• 纺纱利润走高，纺织企业采购积极性强。
• 金九银十传统需求旺季临近，市场预期向好。
• 国储棉投放持续，支撑国内棉价。
• 美棉出口预期改善，全球库存下降，利好棉价。

数据来源

• 数据来源：wind、文华财经、全国棉花交易市场、美国农业部（USDA）
• 报告发布单位：鲁证期货研究所
• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 分析师：陈乔
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