20210705-中财期货-棉花月报_植棉面积下调_棉价震荡上行_7页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年全球及中国棉花市场供需变化、价格走势及未来趋势。整体来看，全球棉花市场在短期面临震荡偏强走势，中长期则有上行潜力。报告结合美国、印度、中国等主要产区的供需情况，以及出口、进口、库存等数据，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 全球供需与价格走势

• 美国植棉面积下降：2021年美国棉花种植面积预计为1171.9万英亩，较2020年下降3%。尽管苗情有所改善，但现蕾率较低，市场对产量仍存担忧。
• 印度减产预期：印度棉花协会预测，本年度印度棉花产量将下调40万包至3560万包，但南部纺织厂已恢复全负荷运转，整体供应偏多。
• 全球经济复苏：全球疫情好转及经济恢复预期对棉花需求形成支撑，推动棉价上行。
• 巴西干旱影响：巴西面临严重干旱，可能进一步影响全球棉花供应。
• 全球供需平衡：2021/22年度全球棉花产量下调12.43万吨，消费量上调23.98万吨，期末库存下调37.06万吨至1944.3万吨，库存消费比为93%。

2. 中国棉花市场情况

• 出口数据：5月我国纺织服装出口243.1亿美元，同比下降17.7%，环比增长4.48%。服装出口增长显著，纺织品出口则因防疫物资需求下降而减少。
• 库存变化：20/21年度截至5月，棉花商业库存357.79万吨，环比减少55.42万吨，同比减少19.59万吨。去库存速度加快，纱线和坯布库存分别降至8.12天和15.42天。
• 进口情况：5月进口棉花17万吨，环比下降6万吨，同比增加10万吨。进口利润有所收窄，后期进口量预计维持稳定或略有下降。
• 供需平衡：国内棉花总供给与总消费均保持较高水平，库消比为93%，显示市场供应相对充足。

3. 价格走势预测

• 短期趋势：棉价预计震荡偏强，主要受全球供需偏紧、经济复苏预期及国内纺织品出口疲软等因素影响。
• 中长期趋势：棉价上行机会较大，但需关注国内外供需变化及政策影响。

主要矛盾点

利多因素

• 美国植棉面积下降
• 巴西干旱影响产量
• 全球疫情好转，经济恢复预期增强
• 中国服装出口增长，对棉价形成支撑

利空因素

• 中美棉花苗情改善，供应偏多
• 国内棉花库存充足，压制价格上涨空间

操作建议

• CF2109合约：建议在15200-17000元/吨区间内震荡操作，短期以观望为主，中长期可关注上行机会。

风险提示

1. 天气炒作：美国干旱、巴西干旱等天气因素可能影响产量，进而影响价格。
2. 疫情反复：全球疫情若出现反复，可能对纺织服装需求产生负面影响，压制棉价上涨。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号

公司信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866688
传真：021-68866666
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com

分公司信息（部分）：

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704
• 中原分公司：郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室
• 上海陆家嘴环路营业部：上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室
• 深圳营业部：广东省深圳市福田区中深花园大厦A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元
• 武汉营业部：湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼206,208室
• 济南营业部：济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼1001
• 太原营业部：山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座8005室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804
• 郑州营业部：郑州市金水区未来路69号未来公寓816室、716室、707室
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010室
• 南通营业部：江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 厦门营业部：福建省厦门市湖里区象屿路97号厦门国际航运中心D栋10层015单元

特别声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成操作依据。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。