20260502-广发期货-棉花月报_短期干旱难以缓解_内外棉价延续偏强_28页_2mb

棉花月报总结

核心内容

本报告为2026年5月2日发布的棉花月报，重点分析了全球及主要产棉国（美国、印度、中国）的棉花供需情况、价格走势及市场情绪。报告指出，短期内棉花价格受干旱影响仍维持偏强走势，同时关注政策与天气对市场的影响。

主要观点

• 全球棉花市场：2026/27年度全球棉花产量调增19万吨至2653万吨，消费量调增12万吨至2594万吨，库存消费比上调0.24%至64.66%。
• 国内市场支撑：2026/27年度全球棉花减产担忧尚未消退，下游产业需求良好，棉花整体消费需求旺盛，为棉价形成坚实支撑。
• 价格走势：国内棉花现货价格持续走强，3128B皮棉均价17865元/吨，月环比上调5.54%。
• 天气影响：美棉主产区干旱程度仍偏高，尽管局部降水有所增加，但整体干旱未缓解，成为市场炒作的主要逻辑。
• 出口情况：美棉出口承压，但皮马棉表现韧性，中国和印度新增签约较多，整体签约和装运量处于近十年偏低水平。
• CFTC持仓：非商业净多头增加，显示市场对棉花价格的看涨情绪。
• 消费与库存：美国消费者信心指数及通胀预期小幅回升，但批发商库存仍处于高位，进口放缓。中国棉纱进口量显著上升，1-3月累计进口量同比大幅增长。

关键信息

美国棉花市场

• 干旱情况：截至4月28日当周，全美98%的棉花种植区域遭遇干旱，干旱覆盖比例维持高位。
• 播种进度：美棉新季播种进度略快于往年，但核心产区持续干旱，影响出苗长势、单产及弃耕风险。
• 供需数据：2025/26年度美国棉花产量与消费量无变化，库存消费比保持平稳（32.35%）。
• 出口数据：2025/26年度美陆地棉周度签约量为2.72万吨，环比下滑26%；周度装运量为6.72万吨，环比下滑3%。

印度棉花市场

• 供需数据：2025/26年度印度棉花产量调增7万吨至518万吨，消费量调增11万吨至555万吨，库存消费比上调1.15%至42.43%。
• 出口数据：印度纺织原料及纺织制品出口金额持续增长，但具体数据未提供。

中国棉花市场

• 供需数据：2025/26年度中国棉花产量调增7万吨至779万吨，消费量调增11万吨至871万吨，库存消费比调减0.65%至91.40%。
• 进口情况：2026年3月棉花进口17.55万吨，同比增加10.18万吨，环比增加0.93万吨；1-3月累计进口54.68万吨，同比增加61.6%。
• 棉纱进口：2026年3月棉纱进口约21.17万吨，月环比增加63.1%，年同比增加65.52%。

全球市场动态

• 库存消费比：全球棉花库存消费比在2025/26年度上调0.24%，显示供需偏紧。
• 价格走势：国内外棉价延续偏强走势，主要受干旱减产预期及需求支撑。
• 政策关注：2026-2029年棉花目标价格补贴政策尚未落地，市场对其影响保持高度关注。
• 天气风险：干旱对产量预期扰动持续，需密切关注后续天气变化。

市场展望

• 短期趋势：棉花价格预计维持稳中偏强格局。
• 中长期因素：新季新疆种植面积调减预期明确，中长期供给偏紧预期持续发酵。
• 策略建议：短期多头情绪稳固，建议关注天气变化及政策落地对市场的潜在影响。

风险提示

• 天气风险：干旱可能进一步影响产量预期。
• 需求风险：下游产业需求变化可能对价格形成扰动。
• 政策风险：目标价格补贴政策未落地，可能影响市场情绪及价格走势。