20220207-华泰期货-棉花月报_国外供需偏紧_助推国内棉价_6页_710kb

国内外棉花市场供需与价格分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月及2022年1月国内外棉花市场供需情况及价格走势，结合国际主要出口国（美国、印度、巴西）的产量、库存及出口数据，探讨了棉花价格的驱动因素，并提出了相应的投资策略。

国内市场供需分析

产量与交售情况

• 2021年12月国内棉花预计产量为580.1万吨。
• 截至1月20日，全国累计交售籽棉折皮棉575.5万吨，同比减少14.5万吨，较过去四年均值减少9.2万吨。

消费情况

• 2021/22年度国内棉花消费量预计为824万吨，同比下降37万吨，降幅为4.30%。

库存情况

• 12月底全国棉花商业库存总量约555.98万吨，环比增加100.77万吨，增幅为22.14%，高于去年同期26.71万吨。

进口情况

• 2021年12月棉花进口总量为13.69万吨，同比减少61.42%，环比增加4.05万吨。
• 2021年1-12月累计出口总量为9307.92吨，同比增加96.83%；2021/22年度累计出口总量为7220.55吨，同比增加798.66%。

价格与基差

• 国内棉花价格指数周均价为22584元/吨，环比上涨143元/吨。
• 国内棉价仍高于国际，内外价差继续扩大，但国际棉价涨幅略高于国内，因此内外价差扩大幅度小幅收窄。
• 春节前国内现货市场稳中略有上涨，郑棉价格震荡上涨，基差由倒挂转为正值。

企业行为

• 纺织企业因亏损逐步进入放假模式，正常开工企业采购谨慎，多小批量补库。
• 年后纺织行业将进入销售旺季，但原料价格高位运行，下游销售压力可能压制棉价。

国际市场供需分析

美国市场

• 2021/22年度美国棉花产量减少60多万包至1760万包，期末库存减少20万包。
• 2022/23年度美国预期植棉面积或突破500万公顷，其中东南、中南、西南棉区分别同比扩大8%、17%、10%。
• 1月13日当周美国棉花出口销售净增27.30万包，较前一周下降32%，但较前四周均值增加12%。

印度市场

• 2021/22年度印度古邦产量从164.9万吨下调至156.4万吨，环比调减5.2%。
• 棉价在1月前三周内飙升9%，近期报价接近77000卢比/坎地，同比涨幅超过65%。

巴西市场

• 截至1月22日，巴西棉花播种率为62.9%，较上周48.3%和去年同期41.8%有所提升。
• 2021/22年度巴西棉花种植面积预计达2325万亩，较本年度增加13.95%。
• 2021年巴西棉花出口连续第二年超200万吨，预计2022年出口量将达205万吨。

主要观点与策略

市场逻辑

• 供应：国内棉花产量略降，进口减少，供应偏紧。
• 消费：消费量同比下降，需求疲软。
• 库存：商业库存环比增加，但整体仍处于高位。
• 基差：春节前现货市场稳中有升，基差转为正值。
• 利润：纺织企业因亏损减少开工，采购谨慎。
• 成本：棉花种植成本上涨支撑棉农心理价位。
• 观点：年后棉价预计震荡偏强，因成本支撑及国储轮入需求。

投资策略

• 棉花：单边谨慎看涨，关注年后销售旺季及成本支撑。

风险提示

• 消费需求走弱：国内消费量下降可能对棉价形成压制。
• 国际供需变化：国际棉花市场供需格局偏紧，价格波动可能影响国内棉价。

投资咨询资质

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数据来源

• 国家棉花市场监测系统
• 中国海关
• 中国棉花信息网
• USDA
• Wind

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