20221211-创元期货-棉花周度报告_对后市乐观预期提振棉价持续上涨_20页_1mb

棉花周度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年12月11日棉花市场情况，从国际与国内供需、市场表现、以及未来展望等多个维度进行分析。整体市场呈现出供应与需求的复杂交织，短期乐观情绪推动棉价上涨，但中期供应压力依然存在。

主要观点

供应情况

• 美国：采收加工接近尾声，全球产量调减幅度小于消费调减，导致整体供应过剩，期末库存大幅上升。
• 印度：新棉上市速度缓慢，棉农竞价惜售，对市场供应形成一定支撑。
• 巴西：旧棉出口销售良好，但新棉播种因降雨推迟，出口量环比小幅减少。
• 国内：新疆棉加工和运输出疆有所改善，但市场看涨情绪下注册仓单积极性不高，套保压力后移。

需求情况

• 国际：美棉出口销售表现不佳，中国和巴基斯坦签约量大幅减少，全球纺服主产国订单持续减少，下游消费疲软。
• 国内：下游行情出现好转迹象，中大型市场重新开业，物流恢复，现货成交增加，但纺织企业仍处于利润亏损状态，保持谨慎态度。

关键信息

市场表现

• 国际：国际棉价先涨后抑，Cotlook A价格指数下跌2%，NYBOT 2号棉花收盘价上涨1%。
• 国内：郑棉期价稳步上涨，但现货交投冷清，价格重心小幅下移。
• 价差：国内外价差缩小，进口利润回升，但棉价上涨受限于供应和套保压力。

供需数据

• 美国棉花供需：产量1423万包，环比增长1%，消费量2.3百万包，出口量12.25百万包，期末库存350万包，库存消费比24%。
• 巴西棉花供需：产量13百万包，出口量8.3百万包，期末库存13.45百万包，库存消费比117%。
• 印度棉花供需：产量27.5百万包，出口量3.4百万包，期末库存11.4百万包，库存消费比43%。
• 国内棉花供需：全国新棉采摘进度99.1%，交售率94.3%，商业库存232万吨，工业库存46.51万吨。

下游需求

• 纱线：纯棉纱厂开机率上升5.1%至43.94%，成品库存减少0.6天至33.56天。
• 坯布：全棉坯布开机率上升3.2%至42.64%，原料库存增加0.3天至4.3天，成品库存持平。
• 纺织服装出口：11月出口额同比下降5.9%，零售额环比增长7%，但整体仍显疲软。

后市展望

• 短期：防疫政策优化提振市场对终端消费复苏的预期，多头情绪浓厚，叠加下游补库行情，棉价有望继续震荡上涨。
• 中期：供应压力仍存，需关注需求端是否能带来持续性利好，以推动棉价进一步上涨。

关键关注点

• 防疫政策优化：对需求端的提振作用。
• 注册仓单增速：反映市场信心与供应情况。

创元研究团队

• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力，棉花助理研究员，专注于基本面分析与供需平衡。
• 其他团队：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工等多个领域，提供全面的研究支持。

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