20211008-中财期货-棉花月报_开秤价高企_棉价大涨_7页_1mb

棉价大涨分析总结

核心内容概述

近期棉花价格呈现上涨趋势，主要受到国内外供需变化及市场预期影响。美棉期货价格自2011年以来首次突破1美元/磅，而郑棉也突破了18600元/吨的国家补贴价格，市场看多氛围浓厚。国内新疆机采棉价格持续上涨，从9月23日的8.5元/公斤升至接近10元/公斤，同时国内纺织服装行业外需有所回暖，但下游需求仍偏弱。

主要观点

1. 棉价上涨驱动因素

• 美棉上涨：美棉出口数据良好，叠加市场对降水影响棉花收获的担忧，推动美棉期货价格强势上涨。
• 国内新棉价格高企：新疆机采棉价格持续攀升，且“抢收”预期增强，市场情绪偏向看多。
• 进口政策调整：有关部门增发棉花进口滑准税配额，增加市场供应，以稳定棉价。

2. 下游需求疲软

• 纺织企业开机率下滑：受“双控”政策影响，全国纱厂开机率整体下降，部分印染厂限电停产，导致印染成本上升。
• 订单不足：国内秋冬订单尚未到来，下游交投偏弱，市场观望情绪浓厚。

3. 供需变化

• 全球产量上调：2021/22年度全球产量上调16.2万吨，主要得益于美国和澳大利亚产量的增加。
• 全球消费上调：消费量上调17.6万吨，巴基斯坦和孟加拉为主要增长来源。
• 出口量下调：全球出口量下调11.1万吨，美国出口量下降明显。

4. 国内供需情况

• 库存下降：20/21年度截至8月份，棉花商业库存和工业库存均环比下降，去库存速度加快。
• 出口数据：8月纺织品出口额同比下降21.6%，但服装出口额略升，外需有所回暖。
• 内外价差缩小：进口利润较上周略有下降，但整体仍保持一定吸引力。

关键信息

1. 棉价走势

• 美棉：9月价格强势上涨，突破1美元/磅，创2011年以来新高。
• 郑棉：价格突破18600元/吨，主要受美棉上涨及国内新棉价格高企影响。

2. 新疆新棉收购情况

• 9月23日机采棉收购价为8.0-8.5元/公斤，至9月底已涨至近10元/公斤。
• 北疆棉花预计在国庆假期左右开始大范围收获，市场对新棉价格预期较高。

3. 政策调控

• 进口配额：增发一批棉花进口滑准税配额，组织企业从保税区进口棉花，增加市场供应。
• 储备棉投放：后续可能增加储备棉投放，以促进市场平稳运行。

4. 下游市场

• 纺织品出口：8月纺织纱线出口额同比下降21.6%，但服装出口额略升。
• 订单情况：国内订单持续偏弱，秋冬订单尚未到来，市场期待国庆后订单增长。
• 库存水平：纱线和坯布库存分别上升至13.56天和20.15天，但整体仍处于历史低位。

操作建议

• CF2201合约：短期维持偏强走势，操作区间为18500-24000元/吨。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济形势变化可能影响棉花需求。
2. 下游偏弱：纺织服装行业需求疲软可能抑制棉价上涨。
3. 疫情反复：疫情对供应链和出口造成不确定性影响。

数据来源

• 数据平台：Wind、天下粮仓
• 报告机构：中财期货投资咨询总部
• 发布日期：2021年10月8日
• 分析师：王庆文（F0284612, Z0010549）

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