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2014年7月股市大势研判总结

核心内容概述

2014年7月，中国股市预计将维持窄幅波动，核心波动区间在2000-2100点之间。市场整体处于结构性行情阶段，短期内缺乏突破动力。市场发展环境包括政策微刺激、流动性相对宽松、IPO进入常态化、经济边际改善、转型期筑底等关键因素。

主要观点

1. 6月市场回顾

• 上证指数小幅上移，主要波动区间为2010.53点至2087.32点。
• 当月收盘2048.33点，较5月上涨9.12点（0.45%）。
• 上海市场成交额环比上升9.2%。
• 申万系列指数运行情况基本符合预期。

2. 7月市场展望

2.1 微改善构筑微反弹基础

• 经济边际改善继续得到印证，出口、基建投资、PPI降幅收窄等显示经济有所回暖。
• 政策层面，稳增长措施加码，定向降准、再贷款等手段释放流动性。
• 转型期市场进入筑底阶段，信心不足，反复试探，但向下已不必悲观，向上仍缺乏持续动力。

2.2 季末年中流动性无忧

• “钱荒”未再现，流动性整体宽松，货币政策仍趋松。
• 信托刚性兑付打破是无风险利率下行的关键，但政策执行仍需时间，市场风险偏好未明显回升。
• 外汇占款小幅回落，但央行已积极应对，货币政策或进一步宽松。

2.3 IPO重启带来结构性行情

• IPO开闸后，市场风格呈现结构性特征：申购前配置蓝筹，申购期间资金分流，上市后次新股活跃。
• 当前IPO稍作休整，可能进入常态化，对市场影响或将逐步弱化，但结构性行情仍可能延续。

2.4 市场维持小区间波动

• 上证指数下方有较强支撑，2000点以下空间有限。
• 上方受制于2444点以来的下降通道上轨，2100点上方阻力较大。
• 市场可能长期维持区间震荡格局。

关键信息

政策与市场环境

• 稳增长措施：政策微刺激推动经济微改善，预计经济将进入3个月左右的蜜月期。
• 流动性状况：季末年中流动性无忧，货币政策仍以“预调微调”为主，但资金外流压力存在。
• IPO常态化：IPO重启带来结构性行情，资金分流效应显著，但后续政策进展可能影响市场走势。
• 改革推进：优先股制度框架基本建立，但配套政策仍待完善，改革红利尚未释放。

经济与市场数据

• 信贷数据：5月新增信贷超预期，M2增速回升，货币环境有所改善。
• PMI数据：6月官方和汇丰PMI双双反弹，显示经济企稳迹象。
• 调研指数：6月下半月调研指数下滑，但未来预期略有回升。
• IPO数据：2014年6月IPO重启，首发募资53.6亿元，市盈率17.6倍，资金分流效应明显。

风险提示

• IPO重启节奏超预期可能加剧市场压力。
• 信托及债券集中违约兑付可能冲击市场信心。
• 资金持续外流可能对市场造成较大影响。

行业与风格表现

• 申万行业指数：部分行业表现较好，但整体仍处于震荡格局。
• 风格指数：市场风格呈现结构性分化，蓝筹股相对稳定，小盘股活跃。
• 市场情绪：投资者风险偏好回落，市场信心不足，整体处于筑底阶段。

证券分析师信息

• 分析师：李筱璇、钱康宁、马骏
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  • 李筱璇：lixx@swsresearch.com
  • 钱康宁：qiankn@swsresearch.com
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总结

2014年7月，市场预计将维持结构性震荡，核心波动区间为2000-2100点。政策微刺激推动经济微改善，流动性相对宽松，但IPO常态化带来的资金分流效应仍需关注。市场信心不足，处于筑底阶段，短期内缺乏持续上涨动力。投资者应关注政策动向、IPO节奏及资金流动情况，谨慎操作。