20150504-申万宏源-2015年5月大势研判_五月-震荡上行_动能减弱_上证核心区间4300-4750点_13页_870kb

2015年5月A股市场总结

核心内容概述

2015年5月，A股市场呈现震荡上行趋势，但上攻动能有所减弱。上证指数核心波动区间预计为 4300-4750点。市场整体表现过热，政策面开始微调，监管力度增强，资金面依然强劲，但市场情绪趋于不稳定，个股分化加剧，选股能力成为关键。

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主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 4月市场表现：上证指数在4月进一步加速拉升，核心波动区间为 3742.21点至4572.39点，月度收盘为 4441.65点，较2015年3月上涨 693.75点，涨幅达 18.51%。
• 成交量放大：上海市场4月成交额为 17.4万亿，环比大幅增长 53.98%。
• 市场预期与实际：分析师曾预计4月上证指数运行在 3700-4000点 区间，但实际涨幅超出预期，显示出市场资金面的强势。

2. 5月行情分析展望

2.1 核心特征

• 政策风向调整：管理层对主板市场采取更宽容态度，但对小市值品种监管加强，尤其是新三板市场出现大幅调整。
• 市场过热与监管博弈：市场表现过热，监管政策开始微调，新股发行节奏加快、两融担保品抵押率变动、可能的QE等政策手段均显示出管理层降温市场的意图。
• 行情结构变化：市场热点转换加快，个股分化加剧，此前“buy&hold”策略受考验，市场整体呈现结构性行情。

2.2 有钱任性的格局

• 资金面依然强劲：天量成交、基金发行规模扩大、保证金余额增加等表明市场资金面依旧强劲。
• 监管压力显现：尽管市场资金充裕，但监管趋严，尤其是对过度炒作的打压，使得市场出现短期扰动。
• 板块轮动加剧：前期未受关注的强周期品种与白马品种开始有所表现，成长股与主板品种轮番上涨。

2.3 个股分化与投资策略

• 小市值成长股：涨幅惊人，但面临监管压力与炒作风险，技术面与基本面支撑仍存在。
• 主板市场：前期上涨未经过有效调整，近期走势走弱，短期上涨动能减弱，但中期逻辑未变。
• 投资建议：在成长股炒作降温时，白马品种、强周期板块以及存在价值上涨故事的低估值板块可能迎来机会。

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后续潜在风险

• 政策超预期：降息等政策节奏可能超预期，影响市场流动性。
• 监管升温：管理层对资本市场的监管进一步加强，可能抑制市场热度。
• 业绩滞后反应：股价上涨可能与实际业绩脱节，引发市场调整。
• 资金分流：外资流出、新三板市场波动、港股市场等可能对A股形成资金分流压力。

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关键数据与图表

• IPO发行情况：
  • 创业板：14年至今发行 103家，平均募资 3.31亿元。
  • 中小企业板：14年至今发行 48家，平均募资 5.87亿元。
  • 主板：14年至今发行 100家，平均募资 8.29亿元。
• 增发需求：
  • 增发家数较多的行业包括：计算机、通信设备、电气机械、医药制造等。
  • 增发平均募资金额较高的行业包括：黑色金属冶炼、资本市场服务、纺织服装等。
• 减持情况：
  • 减持比例较高的行业包括：餐饮业（-8.76%）、黑色金属矿采选业（-5.04%）、食品制造业（-4.36%）等。
• 市场走势：
  • 4月8日至月底，个股区间最低价涨跌幅分布显示 93.3% 的个股涨跌幅集中在 -25%至0%，但整体仍偏向上涨。
  • 创业板指在4月8日后确认了10日与20日均线，技术支撑稳固。
  • 新三板做市指数在4月出现 32% 的跌幅，显示政策风险对过度炒作的压制。

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投资建议与策略

• 中期乐观：尽管短期震荡加剧，但市场整体仍处于上涨趋势，中期看好。
• 短期谨慎：市场资金面强劲但监管趋严，个股盈利效应减弱，需关注政策与市场情绪变化。
• 选股关键：需在成长股与主板品种之间灵活切换，关注估值合理、业绩支撑强的板块，如白马股、强周期行业、低估值板块等。

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信息披露

• 分析师信息：严晓鸥，执业资格编号 A0230513050003。
• 公司背景：隶属于申万宏源证券有限公司，资格证书编号 ZX0065。
• 联系方式：yanxo@swsresearch.com，电话 (8621)23297818。
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