20180625-兴证国际证券-海外医药板块周报_关注行业政策及情绪的边际变化_13页_809kb

报告摘要

医药行业研究报告总结

核心内容

本报告为医药行业相关的证券研究报告，发布于2018年6月25日，主要分析了港股医药板块的近期行情、政策动向、公司动态及投资建议。

主要观点

市场表现：
- 本周港股医药板块整体下跌，恒生医疗保健指数跌幅为2.66%。
- 个股表现分化明显，涨幅前三的公司为金斯瑞生物科技（9.01%）、石四药集团（7.50%）和春立医疗（5.68%）；跌幅前三的公司为李氏大药厂（-11.78%）、微创医疗（-10.65%）和康华医疗（-9.20%）。
- 重点公司如中国生物制药、康哲药业、石药集团、东阳光药、绿叶制药和先健科技被重点推荐，目标价分别为22.3港元、22.5港元、27.0港元、50.2港元、11.2港元和3.0港元，评级为买入或审慎增持。
政策影响：
- 国务院常务会议提及加快抗癌药医保谈判，利好已开始兑现，但市场仍对降价政策存在不确定性。
- 辽宁省政策规定肿瘤靶向药不纳入药占比，过一致性评价品种可动态调高价格，利好龙头公司。
- 国家医保局领导调研三明，可能影响医保谈判政策方向，带来不确定性。
- 浙江省试点县域药品统一采购与支付，有助于提升行业集中度。
- 国家药监局加强中药肝损伤监管，要求贯穿产品全生命周期。
估值与盈利预期：
- 医药行业整体估值已有所回落，但长期增长逻辑不变。
- 重点公司估值情况显示，部分公司PE较低，但EPS增长预期较高，如中国生物制药和石药集团。
- 2018年6月22日，港股通增持中国生物制药、石药集团、金斯瑞生物科技等，减持微创医疗、华润凤凰医疗等。
投资建议：
- 短期维持谨慎观望态度，但长期看好医药行业的稳定增长。
- 建议关注创新药、仿制药及一致性评价品种，特别是中国生物制药和石药集团。
- 部分公司可能因创新、优质、盈利优势而实现分化，赢得基业长青。

关键信息

重点公司及目标价

公司名称	目标价（港元）	评级
中国生物制药	22.3	买入
康哲药业	22.5	买入
石药集团	27.0	审慎增持
东阳光药	50.2	审慎增持
绿叶制药	11.2	审慎增持
先健科技	3.0	审慎增持

行业政策与动态

医保谈判：新一轮医保谈判预期开启，重点关注新上市创新抗癌药、未纳入医保的已上市药、以及可能谈判降价并纳入目录的未上市药。
一致性评价：多家公司如中国生物制药、石药集团、复星医药等已取得相关药品的一致性评价批件或处于审评阶段。
价格调控：辽宁省政策允许过一致性评价品种动态调价，利好龙头企业。
企业改革：2000余家国企医院需在2018年底前完成改革。

公司动态

中国生物制药：利多卡因凝胶贴膏获药品注册批件，填补国内空白。
绿叶制药：注射用罗替戈汀缓释微球启动III期临床试验，有望改善帕金森病治疗。
石药集团：获得聚丙烯(PP)安瓿包装的浓氯化钠注射液及氯化钠注射液的注册批件。
复星医药：与Accord Healthcare Limited达成独家商业化协议，涉及曲妥珠单抗生物类似药。
金斯瑞生物科技：与清华大学免疫治疗创新中心合作，推动CAR-T细胞技术发展。
上海医药：参与中国同辐的首次公开发行，进行基石投资。
华润凤凰医疗：与华润租赁签署合作协议，优化现金流及资本管理。

风险提示

业绩兑现不如预期
降价力度超预期
市场资金面紧张

结构清晰内容

行业表现

重点指数：
- 恒生指数：-3.20%
- 恒生中国企业指数：-4.47%
- 恒生医疗保健指数：-2.66%
个股表现：
- 涨幅前三：金斯瑞生物科技（9.01%）、石四药集团（7.50%）、春立医疗（5.68%）
- 跌幅前三：李氏大药厂（-11.78%）、微创医疗（-10.65%）、康华医疗（-9.20%）