20180625-信达证券-通化东宝-600867.SH-卓越推_通化东宝_5页_498kb

证券研究报告总结：【卓越推】通化东宝（600867）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供政策前瞻、市场热点及行业深度分析。每期精选1-2只股票，关注其未来3个月的走势表现，建议重点配置。

本期推荐股票为通化东宝（600867），其在糖尿病治疗领域具有较强的竞争力，同时在创新药研发及慢病管理平台建设方面取得显著进展。

主要观点

1. 政策利好

• 医疗机构审批改革：国家卫健委发布通知，优化医疗机构诊疗科目登记，允许将医学检验、病理诊断、医学影像等服务委托给第三方机构，减轻医院负担，促进资源优化配置。
• 公共卫生服务提升：2018年国家基本公共卫生服务项目任务目标明确，人均经费标准提高至55元，重点推进基层高血压、糖尿病医防融合试点及电子健康档案开放。
• 药品审批与降价：国务院常务会议加快境外上市新药境内审批，简化部分药品上市流程；推动抗癌药降价，开展国家药品集中采购试点，强化短缺药供应保障。

2. 行业发展趋势

• 医药行业受益于政策利好，重点受益方向包括创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化制剂出口及CRO公司。
• 仿制药一致性评价全面实施，推动行业去产能，通过评价的公司将在招标中获得优势。

关键信息

通化东宝核心推荐理由

1. 在研项目进展顺利：

   • 四种胰岛素类似物（甘精胰岛素、门冬胰岛素、地特胰岛素、赖脯胰岛素、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液25R/50R）均取得重大研发进展，其中甘精胰岛素和门冬胰岛素有望于2018年陆续上市，成为新的业绩增长点。
   • Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液获批慢性乙肝适应症。
   • GLP-1激动剂类降糖药（利拉鲁肽、度拉糖肽）在研进展顺利，计划在2018年年底前提交临床试验申请。

2. 糖尿病慢病管理平台建设：

   • 公司与合作伙伴共同建立的“你的医生APP”平台，已成为糖尿病营销团队的重要医患沟通工具。
   • 目前已有9000多名内分泌医生使用该平台，管理超过20万患者，累计服务75万余人次。
   • 通过慢病管理平台，公司进一步推动糖尿病胰岛素治疗整体解决方案，带动产品销售增长。

3. 盈利预测与评级：

   • 预计公司2018-2020年摊薄每股收益分别为0.53元、0.65元、0.79元。
   • 维持“增持”评级。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策变化可能对企业发展造成影响。
• 药品降价风险：医保目录内药品可能面临降价压力。
• 研发进度风险：在研项目可能因技术或审批问题延迟上市。
• 慢病平台建设风险：平台推广不及预期可能影响公司业绩增长。

研究团队简介

• 李惜浣：药学学士，工商管理硕士，曾任职于某医药上市公司研究院及东海证券研究所，2012年加入信达证券。
• 吴临平：南京大学制药学士，生化硕士，2012年加入信达证券。
• 龚琴容：北京师范大学物理学学士，北京大学理论物理博士，2017年加入信达证券。

医药生物行业重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

免责声明

本报告为信达证券专属研究产品，仅面向签约客户，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，信达证券不对其准确性或完整性作出保证。投资者应自行评估投资风险，本报告不构成投资建议。