20161016-中泰证券-农林牧渔行业周报_关注饲料迎接戴维斯双升_禽链利润增速增速上行_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.42）

核心观点

饲料板块

• 利润增长驱动估值波动：饲料板块迎来戴维斯双升机会，核心逻辑在于量增趋势的确定性。
• 9月饲料销量恢复增长：草根调研显示，9月饲料企业销量同比增速多大于两位数，表明需求已恢复。
• 成本下降利好行业：玉米价格下行带来成本下移，饲料企业毛利率有望提升。
• 推荐标的：禾丰牧业、唐人神、海大集团、大北农、金新农、新希望等。

禽链板块

• 第二阶段买点到来：禽链股触底反弹，父母代鸡苗价格快速上涨，益生11月报价提升至80元/套，预计四季度每月上涨5-10元。
• 祖代产能下降传导：祖代在产大幅下降，父母代存栏即将见本轮高点，商品代价格有望进入上涨阶段。
• 重点推荐个股：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业等。

动保疫苗板块

• 规模化补栏带动成长：未来三年补栏集中于大规模养殖场，高端苗需求将快速增长。
• 营销与研发推动增长：中牧股份、普莱柯、生物股份等企业通过营销改善与品种研发获得成长机会。
• 推荐标的：中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物、天邦股份等。

种植链板块

• 外糖价格触及四年高位：国际糖价因巴西、印度产量低于预期，支撑国内糖价上涨。
• 国储糖放储形成底价支撑：国储糖35万吨放储，竞卖底价为6000元/吨，上市成本约6500元/吨。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业、新洋丰、象屿股份、史丹利、金正大等。

本周策略

• 把握周期浪潮：推荐禽链、白糖的第二阶段投资机会。
• 布局成长性动保板块：动保双雄中牧股份、普莱柯等，继续看好其成长空间。
• 防御性布局饲料板块：饲料企业估值处于低点，量利齐增趋势明确。
• 关注水产个股：ST獐岛主业逐步恢复，关注其表现。

行业数据监测

生猪存栏与能繁母猪数据

• 9月生猪存栏：37709万头，环比上升0.1%，同比下降3.2%。
• 能繁母猪存栏：3712万头，环比下降0.5%，同比下降3.6%。
• 8月数据：生猪存栏37671万头，能繁母猪存栏3729万头，同比下降。

饲料价格

• 育肥猪配合料：跌至3.06元/公斤，环比下降0.33%。
• 肉鸡配合料：维持3.12元/公斤。
• 蛋鸡配合料：跌至2.84元/公斤，环比下降0.35%。
• 进口鱼粉：维持12.48元/公斤。

大宗农产品价格

• 玉米：国内现货价跌至1789.69元/吨，期货价涨至1489元/吨。
• 大豆：期货价涨至3600元/吨，现货价跌至3712.11元/吨。
• 小麦：国内现货价涨至2406.43元/吨，期货价涨至2738元/吨。
• 国际糖价：NYBOT食糖跌至22.91美分/磅，郑州白糖涨至6731元/吨。

重点上市公司估值表

投资建议

• 推荐板块：饲料、禽链、动保疫苗、白糖、种植链。
• 重点个股：圣农发展、益生股份、民和股份、中牧股份、普莱柯、海大集团、唐人神、金新农、新希望、隆平高科、登海种业等。
• 策略：把握周期浪潮，布局成长性动保板块，防御性布局饲料板块，关注白糖和种植链的成长机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 本报告内容仅供参考，不构成私人咨询建议。