20161023-中泰证券-农林牧渔行业周报_当前布局禽链_饲料_继续推荐动保个股__13页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.43）

核心观点

• 禽链中下游行情：预计四季度末禽链下游将出现一波超预期行情，主要由于新鸡收缩与集中淘汰，供给阶段性短缺，叠加年底补库行情，推动鸡价上涨。
• 动保板块：动保疫苗板块是三季度重点推荐，中牧股份、生物股份、普莱柯等个股具备成长性与业绩弹性，预计未来2-3年业绩增长在25%-30%之间。
• 饲料板块：饲料企业估值处于低位，具备中长期防御价值，推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团等，未来3年补栏结构变化将推动饲料集中度提升和利润增长。
• 种植链：种植链成长性品种值得关注，如转基因种子、粮食市场化打开的农资服务空间。推荐隆平高科、登海种业等。
• 白糖板块：外糖触及四年高位，国内糖价受国储糖放储支撑，预计国内糖价将突破7500元/吨，推荐南宁糖业、中粮屯河等。
• 大宗农产品：玉米价格下跌趋势难改，豆粕、白糖价格有所上涨，棉花价格略有下跌，预计四季度天气因素和新旧榨季交替将推动农产品价格上涨。

主要观点与关键信息

禽链

• 父母代鸡苗：24周开始父母代鸡苗销售量趋势性下行，预计年底在产父母代供应量持续下降，推动鸡价上涨。
• 商品代鸡苗：山东地区鸡苗价格跌至2.9元/羽，但毛鸡价格涨至3.67元/斤，市场预期在四季度出现补库行情。
• 行业逻辑：禽链调整到位，对应2017年全年动态PE仅9-10倍，是积极参与下一阶段行情的买点。
• 重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业等。

动保

• 行业趋势：动保行业受益于规模化补栏，高端苗需求快速增长，优势企业将实现高成长。
• 重点个股：
  • 中牧股份：推进国改，国际化合作、并购提升业绩和估值，重点推荐。
  • 生物股份：三季度市场苗销售超35%，未来2-3年业绩增长可达25%-30%，短期估值切换带来30%绝对收益空间。
  • 普莱柯：在伪狂犬领域布局领先，具备长期净化优势，推荐布局。
  • 海利生物：国际化和科研资源带来新品优势，推荐关注。
• 预期差机会：动保板块的预期差持续扩大，推荐中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物等。

饲料

• 行业趋势：饲料行业迎来量利齐升阶段，龙头企业受益。
• 重点个股：禾丰牧业、唐人神、海大集团、大北农、金新农、新希望等。
• 市场数据：9月饲料企业销量持续恢复，部分企业增长明显，如唐人神同比增长超50%。
• 玉米价格：玉米价格跌至1791.56元/吨，但价格下跌趋势难改，预计四季度至春节前价格在1100-1200元/吨区间。

种植链

• 白糖：外糖触及四年高位，国内糖价受国储糖放储支撑，预计突破7500元/吨。
• 种植服务：转基因种子和种植服务进入较好布局时点，推荐隆平高科、荃银高科等。
• 业绩逆势增长：登海种业等个股业绩稳定增长，值得关注。

其他

• 水产养殖：海参价格上涨，扇贝、鲍鱼价格稳定，淡水鱼价格升降不一。
• 猪价：瘦肉型猪价上涨至15.92元/公斤，但仔猪、母猪价格下跌，头猪盈利下降。
• 生猪存栏：9月生猪存栏上涨，但能繁母猪存栏下降，预计2016年下半年能繁母猪存栏持续处于低位。

重点推荐个股

• 禽链：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业
• 动保：中牧股份、生物股份、普莱柯、海利生物
• 饲料：禾丰牧业、唐人神、海大集团、大北农、金新农、新希望
• 种植链：隆平高科、登海种业、新洋丰、史丹利、象屿股份
• 白糖：南宁糖业、中粮屯河
• 水产：ST獐岛（主业恢复）

投资策略

• 把握周期浪潮中的禽链和白糖的第二阶段投资机会。
• 继续布局动保板块，尤其是具备成长性和业绩弹性的个股。
• 防御性投资饲料板块，其估值处于低位，具备中长期投资价值。
• 中长期看好种植链的成长主题，包括转基因种子和粮食市场化带来的农资服务空间。

行业数据监测

• 生猪存栏：9月底生猪存栏为37709万头，能繁母猪存栏为3710万头。
• 饲料价格：育肥猪配合料、肉鸡配合料价格略有下跌，蛋鸡配合料价格稳定。
• 大宗农产品：玉米、大豆、小麦价格波动，白糖、棉花、豆粕价格有所上涨。
• 猪价：瘦肉型猪价上涨，但仔猪和母猪价格下跌，头猪盈利下降。

投资评级

• 增持：预计未来6个月内上涨幅度在5%以上，推荐个股包括：中牧股份、生物股份、普莱柯、圣农发展、益生股份、民和股份、海大集团、唐人神、大北农、金新农、新希望、隆平高科、登海种业、南宁糖业、中粮屯河等。
• 中性：预计未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间，推荐个股包括：瑞普生物、雏鹰农牧、东方海洋、辉隆股份等。
• 减持：预计未来6个月内下跌幅度在5%以上，不推荐个股。

总结

本报告重点分析了农林牧渔行业的多个子板块，包括禽链、动保、饲料、种植链、水产及白糖等。核心观点认为，四季度禽链和白糖将出现超预期行情，动保板块具备持续增长潜力，饲料行业迎来量利齐升阶段，种植链的成长性品种值得关注。重点推荐个股包括圣农发展、益生股份、民和股份、中牧股份、生物股份、普莱柯、海大集团、唐人神、大北农、南宁糖业等。投资策略建议把握周期浪潮中的第二阶段机会，关注动保、饲料、白糖等板块。