20161106-安信证券-农林牧渔行业：禽链机会已来临，继续坚定推荐禽链、后周期（动保、饲料）！_25页_2mb

禽链与农业产业链周报总结

核心内容概述

2016年第44周农业周报指出，禽链上涨趋势未变，后周期（动保、饲料）同样具备投资价值。报告强调，引种不足和换羽现象导致行业供给受限，商品代毛鸡价格在年底有望启动新一轮上涨。同时，动物疫苗行业因政策调整加速市场化，龙头企业将受益。饲料行业盈利持续高增长，估值已回到历史中枢以下，投资时机成熟。此外，海参价格因短期减产和季节性需求缓慢上行，行业周期进入新的阶段。

主要观点

1. 禽链投资逻辑

• 供给受限：引种渠道未恢复，祖代种鸡存栏低于均衡水平，预计17年白羽肉鸡供应短缺。
• 价格趋势：商品代毛鸡价格在年底将启动上涨，17年春节前后的行情可能带来新一轮上涨。
• 行业预期差：市场对禽链上涨预期不足，当前为较好的进场时机。
• 投资建议：首推益生股份，其次圣农发展、禾丰牧业、仙坛股份、民和股份、华英农业。

2. 动保行业前景

• 政策推动：动物疫苗市场化进程加快，鼓励创新，龙头企业将受益。
• 养殖规模化：规模化养殖提升防疫需求，推动动保行业升级。
• 投资建议：首推中牧股份、普莱柯（市值小，弹性大）；其次生物股份、海利生物（市值大，绝对收益品种）。

3. 饲料行业逻辑

• 盈利高增长：2016年上半年饲料行业营收增长4.07%，净利润增长70.98%。
• 成本与需求：饲料原料成本下降，养殖户对饲料成本敏感度降低，销量与毛利率双升。
• 投资建议：首推唐人神、大北农、禾丰牧业；其次金新农、海大集团、新希望。

4. 海参市场分析

• 短期因素：高温与暴雨导致海参减产，价格在10月开始缓慢上行。
• 中长期趋势：海参价格已跌至历史低位，产能去化明显，市场周期可能开始回升。
• 价格预期：预计四季度海参价格维持在130元/公斤附近。

关键信息

一、禽链分析

• 价格走势：10月28日，山东潍坊肉鸡苗价格为2.6元/羽，较7月上涨。
• 存栏数据：在产父母代存栏在1300-1340万套区间，预计11月下降，毛鸡价格上涨启动。
• 盈利预期：圣农发展单羽屠宰净利润可能达5.5-6元/羽，远超市场预期。

二、动保行业分析

• 政策变化：农业部发布动物疫苗行业调整政策，市场化进程加速。
• 市场容量：预计2016-17年动保行业市场容量扩大，龙头企业受益。
• 行业整合：未来行业整合加速，研发创新成为核心竞争力。

三、饲料行业分析

• 盈利增长：2016年上半年饲料行业净利润增长70.98%，毛利率提升。
• 销量增长：饲料销量小幅增长，盈利加速增长期临近。
• 投资建议：首推唐人神、大北农、禾丰牧业，其次金新农、海大集团、新希望。

四、海参市场分析

• 价格走势：10月28日海参价格为130元/公斤，较今年最低价上涨63%。
• 减产影响：高温与暴雨导致海参减产，池养海参减产明显。
• 需求提振：海参价格低刺激消费，四季度价格有望维持高位。

重点公司跟踪

中牧股份

• 三季报：营收27.5亿元，净利润2.15亿元，同比下降。
• 产品推广：新品放量及存栏提升将推动业绩改善。
• 产能扩张：募投项目逐步投产，口蹄疫产能提升50%以上。

瑞普生物

• 战略合作：参股“新云和创”，布局农业互联网平台。
• 整合资源：与新希望六和整合，推动产品销量提升。

产业链价格变化

生猪产业链

• 价格波动：10月31日活猪价格为16.53元/公斤，同比上涨2.73%。
• 利润变化：中小规模化自繁自养头均盈利为712.38元，同比上涨61.17%。

禽类产业链

• 价格走势：肉鸡配合饲料价格为3110元/吨，同比下跌6.61%。
• 禽苗价格：山东潍坊肉鸡苗价格为2.6元/羽，同比上涨188.89%。

大豆产业链

• 价格波动：大连港口分销价为4615元/吨，同比持平。
• 压榨利润：广东压榨利润为-24元/吨，同比上涨4.57%。

玉米产业链

• 价格波动：大连港玉米价格为1770元/吨，同比下跌11.50%。
• 加工利润：吉林淀粉价格为2000元/吨，同比上涨7.32%。

小麦产业链

• 价格波动：郑州收购价为2500元/吨，同比上涨9.65%。
• 加工利润：面粉加工利润为-70元/吨，同比下跌182.35%。

糖产业链

• 价格波动：广西柳州现货价为5970元/吨，同比上涨15.92%。
• 进口成本：进口原糖完税成本价为5232元/吨。

棉花产业链

• 价格波动：棉花价格为15362.31元/吨，同比上涨18.37%。
• 加工利润：棉油加工利润为48元/吨，同比上涨196.97%。

水产产业链

• 价格波动：海参价格为128元/公斤，同比上涨23.08%。
• 需求提振：海参价格低刺激消费，四季度价格有望维持高位。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若养殖景气未达预期，可能影响禽链及动保板块表现。

行业动态

• 生猪价格：10月生猪价格小幅回暖，供应偏紧。
• 玉米收储改革：国务院督查组到黑龙江督查玉米收储制度改革。
• 巴西大豆播种：巴西大豆播种面积增长放缓，可能影响全球供应。
• 荷兰禽流感：荷兰发生低致病性禽流感疫情，可能影响全球禽链。
• 大北农生态养猪：大北农与乌兰察布市签约120亿生态养猪项目。

上市公司动态

• 天邦股份：与龙江森工集团合作建设生猪养殖项目。
• 正邦科技：控股股东解除股权质押，提升市场信心。
• 得利斯：控股股东部分股权解除质押，股价上涨。
• 温氏股份：部分限售股份上市流通，提升流动性。
• *ST獐岛：董事长减持股份，影响市场预期。

投资建议

• 禽链板块：坚定推荐，首推益生股份，其次圣农发展、禾丰牧业、仙坛股份、民和股份、华英农业。
• 动保板块：推荐中牧股份、普莱柯，其次生物股份、海利生物。
• 饲料板块：推荐唐人神、大北农、禾丰牧业，其次金新农、海大集团、新希望。
• 海参市场：关注短期减产与季节性需求带来的价格上涨机会。

估值与盈利

• 饲料行业：估值在历史中枢以下，具备投资价值。
• 动保行业：受益于市场化进程，龙头企业具备成长潜力。
• 禽链行业：行业景气向上，盈利预期高于市场。

市场表现

• 农林牧渔行业：本周指数下跌0.17%，水产养殖涨幅最大。
• 个股表现：新五丰、天邦股份、好当家等个股涨幅领先。

附录

• 图表资料：包括祖代存栏、父母代存栏、鸡苗价格、饲料价格等多张图表。
• 数据来源：Wind、农业部、搜猪网、中国玉米网等。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解农业产业链及禽链投资逻辑。