20220722-国海证券-2022Q2基金持仓分析_加仓消费_减仓金融_31页_1mb

2022Q2基金持仓分析总结

核心内容

2022年第二季度，A股市场触底回升，各类型权益基金均跑赢对应基准，整体股票仓位显著回升，高仓位运作基金占比明显增加。基金持仓呈现“加仓消费，减仓金融”的趋势，同时在行业和风格配置上发生明显变化。

主要观点

1. 基金业绩表现

• 2022年二季度股票基金指数上涨8.79%，混合基金指数上涨7.45%，均跑赢沪深300指数。
• 债券基金指数小幅回升1.25%，跑赢中证全债指数。

2. 持仓仓位变化

• 三大类主动权益型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）股票仓位均有所回升。
• 普通股票型基金股票仓位升至90.23%，偏股混合型基金升至88.45%，灵活配置型基金升至73.74%，均处于近五年高位。

3. 风格配置变化

• 小盘风格配置比例整体回落，小盘成长与小盘平衡型配置比例下降明显。
• 大盘成长型配置比例环比增加3.95个百分点，大盘价值型配置比例下降6.03个百分点。
• 上市板配置中，港股、科创板和北交所配置比例提升，主板与创业板配置比例回落。

4. 行业配置变化

• 消费板块：配置比例显著回升至36.90%，结束了连续五个季度的减配趋势。其中，食品饮料、汽车和社会服务等行业获得明显加仓。
• 成长板块：配置比例再度下降至34.83%，主要受电子、计算机等TMT行业拖累。
• 周期板块：配置比例有所回落，但上游资源品行业如有色金属、石油化工、钢铁等仍保持较高仓位。
• 金融板块：配置比例明显回落至10.38%，银行和房地产行业是主要拖累因素。

5. 行业超配与低配情况

• 当前超配比例最高的行业为电力设备（10.70%），食品饮料（8.80%）、医药生物（3.60%）也处于较高超配水平。
• 银行（-3.70%）、公用事业（-2.10%）等处于显著低配状态。

6. 持股集中度变化

• 前10大、前20大、前50大个股的集中度均有所上升，基金持仓更加集中。
• 前十大重仓股以食品饮料和电力设备为主，其中贵州茅台、宁德时代、五粮液、隆基绿能、比亚迪、中国中免等个股获得明显增持。

关键信息

增仓前10大个股

减仓前10大个股

风险提示

• 样本数据不足以代表整体水平。
• 基于自我认知划分与市场的偏差。
• 数据处理统计方法存在误差。
• 7月后市场行情快速变化可能导致持仓与当前情况有较大差异。

分析师团队

• 胡国鹏：国海证券研究所副所长，策略组首席分析师，具有11年策略研究经验。
• 袁稻雨：策略联席首席分析师，具有5年策略研究经验。
• 陈鑫宇：联系人，具有行业比较与专题研究经验。
• 陈婉妤：侧重行业比较与消费板块研究。
• 崔莹：侧重政策跟踪与产业专题研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。