20220722-天风证券-主动权益类基金持仓解析_2022Q2主动权益类基金又加配了哪些行业__12页_3mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第二季度主动权益类基金在数量、规模、仓位、重仓股及配置偏好方面的变化。主动权益类基金作为A股市场的重要机构投资者，其持仓变化反映了市场趋势与基金经理的策略调整，具有重要的参考价值。

基金数量与规模变化

基金数量

• 截至2022年二季度末，全市场共有3957只主动权益类基金。
• 各类基金数量如下：
  • 普通股票型基金：507只
  • 偏股混合型基金：1916只
  • 灵活配置型基金：1509只
  • 平衡混合型基金：25只

基金新发数量

• 2022年二季度共新成立75只主动权益类基金。
• 分类如下：
  • 普通股票型基金：5只
  • 偏股混合型基金：69只
  • 灵活配置型基金：0只
  • 平衡混合型基金：1只

基金规模

• 截至2022年二季度末，全市场主动权益类基金合计规模为55002.74亿元，较上季度增加3140.29亿元。
• 各类基金规模如下：
  • 普通股票型基金：7465.44亿元，增加503.14亿元
  • 偏股混合型基金：31748.33亿元，增加2337.05亿元
  • 灵活配置型基金：15305.29亿元，增加297.09亿元
  • 平衡混合型基金：483.68亿元，增加3.01亿元

规模变化趋势

• 自2019年至2021年末，主动权益类基金规模显著增长，尤其是偏股混合型基金和灵活配置型基金。
• 2022年以来，受市场波动影响，基金规模呈V型走势，但回升后仍未超过2021年四季度水平。

基金仓位变化

• 各类基金的平均仓位均有所提升：

  • 普通股票型基金：加仓0.88%至90.01%
  • 偏股混合型基金：加仓2.29%至87.78%
  • 灵活配置型基金：加仓2.69%至70.22%
  • 平衡混合型基金：加仓1.94%至58.35%

• 基金经理的仓位变化与市场行情密切相关：

  • 市场上涨时倾向于加仓权益资产
  • 市场下跌时倾向于减仓权益资产
  • 2022年以来，市场波动较大，基金经理普遍选择顺势而为

重仓股变化

A股重仓股

• 2022Q2主动权益类基金共重仓1951只A股。
• 重仓股平均集中度为54%，较上季度基本维持稳定。
• 新纳入重仓股较多的A股包括：
  • 比亚迪、隆基绿能、五粮液、中国中免、贵州茅台等
• 重仓持有总市值较高的A股包括：
  • 贵州茅台（1335.28亿元）
  • 宁德时代（1121.02亿元）
  • 隆基绿能（644.67亿元）
  • 五粮液（563.07亿元）
  • 泸州老窖（521.75亿元）

港股重仓股

• 2022Q2主动权益类基金共重仓港股股票。
• 新纳入重仓股较多的港股包括：
  • 美团-W、李宁、快手-W、理想汽车-W、青岛啤酒股份等
• 重仓持有总市值较高的港股包括：
  • 美团-W（364.80亿元）
  • 腾讯控股（249.44亿元）
  • 李宁（106.30亿元）
  • 快手-W（98.30亿元）
  • 香港交易所（96.63亿元）

配置偏好变化

行业配置

• 加仓行业：食品饮料、电力设备及新能源、汽车、有色金属、消费者服务
• 减仓行业：电子、银行、医药、农林牧渔、房地产

板块配置

• 加仓板块：消费（+2.13%）、周期（+1.71%）
• 减仓板块：科技（-1.12%）、金融（-0.83%）

模拟全持仓行业配置

• 模拟持仓在食品饮料、电力设备及新能源、汽车、消费者服务、有色金属等板块加仓
• 模拟持仓在医药、电子、银行、房地产、农林牧渔等板块减仓

行业划分

• 依据行业属性与差异性，将中信行业划分为以下六大板块：
  • 周期：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、电力设备及新能源、国防军工、交通运输
  • 消费：轻工制造、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、农林牧渔
  • 医药：医药
  • 金融：银行、非银行金融、房地产、综合金融
  • 科技：电子、通信、计算机、传媒
  • 其他：综合

配置方法与工具

• 为弥补重仓股信息不完整的问题，引入了重仓股补全法。
• 该方法利用上期持仓信息与全市场其他股票信息补全本期持仓，以模拟全持仓行业配置。
• 重仓股补全法的准确度高，与真实配置信息的相关性在0.99以上，平均行业偏离在0.15%以下，优于传统方法。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，存在市场风格变换和基金风格调整等风险，可能导致模型失效。
• 基金经理的配置偏好可能随市场变化而改变，需持续关注与分析。

相关报告与图表

• 相关报告：

  1. 《金融工程：金融工程-以史为鉴，中证1000ETF发行带来哪些投资机会？》
  2. 《金融工程：基金研究-一键布局“深度低碳”与“高碳减排”双重机遇——碳中和龙头ETF》
  3. 《金融工程：基金研究-系统化基本面投资驱动未来 嘉实量化精选基金投资价值分析》

• 图表目录：

  • 图1：主动权益类基金数量变化
  • 图2：普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化
  • 图3：灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化
  • 图4：主动权益类基金规模变化
  • 图5：普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化
  • 图6：灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化
  • 图7：普通股票型基金和偏股混合型基金新成立数量
  • 图8：灵活配置型基金和平衡混合型基金新成立数量
  • 图9：普通股票型基金和偏股混合型基金新成立规模
  • 图10：灵活配置型基金和平衡混合型基金新成立规模
  • 图11：普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位变化
  • 图12：灵活配置型基金和平衡混合型基金平均仓位变化
  • 图13：主动权益类基金重仓股总数量变化
  • 图14：主动权益类基金重仓股平均集中度变化
  • 图15：主动权益类基金重仓股行业配置信息
  • 图16：重仓股补全法流程图
  • 图17：主动权益类基金模拟持仓行业配置信息
  • 图18：主动权益类基金重仓股板块配置信息
  • 图19：主动权益类基金模拟持仓板块配置信息

总结

2022年第二季度，主动权益类基金数量与规模均有所增长，但未恢复至2021年末水平。基金仓位整体提升，重仓股数量维持稳定，但部分行业和板块的配置权重发生变化。食品饮料、电力设备及新能源、汽车、有色金属、消费者服务等行业被加仓，而电子、银行、医药、房地产、农林牧渔等行业被减仓。港股方面，可选消费和信息技术板块受到更多关注。重仓股补全法作为一种有效的分析工具，被广泛应用于基金配置偏好研究中。