20220722-天风证券-主动偏股型基金持仓解析_2022Q2公募基金持仓概览_公募基金有定价权的行业目前持仓如何__39页_2mb

报告摘要

主动偏股型基金持仓解析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年第二季度（Q2）公募基金的持仓情况，包括行业配置、基金规模变化、板块偏好、机构持仓集中度及基金产品回报率等关键信息，旨在揭示公募基金在市场中的行业定价权及投资趋势。

主要观点与关键信息

1. 公募有定价权的行业配置情况

行业超配与低配情况：医药生物、社会服务、计算机、传媒、非银金融、汽车等行业的公募基金超配比例处于历史偏低位置，其中医药生物仓位已处于2010年以来最低位，若开始加仓，可能带来超额收益。
高超配行业：电子、电力设备、建筑材料等行业当前仓位偏高，建议继续跟踪其产业景气度和仓位波动情况。
板块配置：本季度主动偏股型基金明显加配主板，减配创业板和科创板，疫后修复主线受到资金青睐。

2. 基金规模与基金经理

百亿俱乐部：截至2022Q2，管理规模超过100亿的基金经理共147人，占主动偏股型基金总规模的58.93%，相比上季度增加10人和0.3万亿。
基金经理人数与规模：全市场主动偏股型基金共1519名基金经理，管理规模约为5.6万亿，其中百亿以上基金经理人数占比9.68%。

3. 基金净赎回与发行情况

净赎回规模扩大：2022Q2主动偏股型基金净赎回814.32亿份，整体以赎回为主，但资金申赎相对审慎。
发行市场低迷：主动权益类基金周均发行份额仅为17.32亿份，相比上季度下滑近80%，处于近3年来最低点。

4. 行业配置与超配比例

超配行业：电力设备、食品饮料、医药生物、电子、有色金属等行业超配比例处于历史高位，其中电力设备、有色金属、钢铁、国防军工、石油石化等行业超配比例超过90%。
低配行业：机械设备、传媒、计算机、家用电器、医药生物等行业超配比例处于历史低位。
增持与减持行业：增持前五为白酒、光伏设备、能源金属、乘用车和电池；减持前五为半导体、计算机设备、股份制银行、工业金属和电力。

5. 机构持仓集中度提升

重仓股数量与市值：主动偏股型基金重仓1741只A股标的，占上市公司股票数的36.13%；重仓股持股市值达24,237.6亿元，占全部A股流通市值的3.42%。
集中度提升：重仓前10、前20标的市值占基金股票投资市值比重分别为12.96%和18.39%，较前一季度分别提升0.92pcts和1.32pcts。

关键数据总结

行业超配与相关系数

行业	相关系数（09年至今）	相关系数（15年至今）	相关系数（19年至今）	当前超配比例历史分位（09年至今）
创业板指	0.80	0.66	0.87	58.8%
传媒	0.83	0.87	0.75	1.9%
非银金融	0.80	0.54	0.54	24.1%
电子	0.79	0.57	0.59	63.0%
医药生物	0.71	0.38	0.48	9.3%
建筑材料	0.71	0.39	0.41	55.6%
计算机	0.70	0.79	0.81	1.9%
社会服务	0.66	0.36	0.64	61.1%
通信	0.64	0.74	0.55	38.9%
汽车	0.61	0.51	0.48	51.9%
电力设备	0.60	0.83	0.96	100.0%

基金经理规模排名

基金经理	最新规模（亿元）
葛兰	989.39
张坤	971.37
刘彦春	870.38
刘格菘	684.72
胡昕炜	602.60
谢治宇	571.05
周蔚文	571.02
李晓星	550.91
陈皓	438.81
冯明远	410.75

风险提示

经济修复进度不及预期
流动性收紧超预期
海外不确定性风险

基金产品回报率

区间收益率：普通股票型、偏股混合型和灵活配置型产品中位数分别为7.26%、7.87%和4.70%，同期上证指数涨幅为4.50%，主动偏股类产品整体跑赢指数。

基金重仓股市值TOP20

排名	名称	持有基金数	持股市值占基金股票投资市值比(%)	持股总市值(亿元)
1	贵州茅台	1334	2.89	1325.00
2	宁德时代	1246	2.43	1114.39
3	隆基绿能	735	1.39	640.10
4	五粮液	546	1.22	560.13
5	泸州老窖	510	1.13	520.14
6	爱尔眼科	243	0.61	279.74
7	山西汾酒	351	0.83	380.33
8	比亚迪	466	0.77	355.02
9	华友钴业	333	0.69	316.77
10	亿纬锂能	279	0.64	295.05

基金重仓股市值增长最多TOP20

排名	名称	持股市值（亿元）	季度持仓市值变动（亿元）
1	贵州茅台	1325.0	248.5
2	隆基绿能	640.1	219.6
3	五粮液	560.1	208.9
4	比亚迪	355.0	165.3
5	泸州老窖	520.1	152.8
6	爱尔眼科	279.7	148.2
7	山西汾酒	380.3	139.7
8	天齐锂业	257.8	135.3
9	晶澳科技	267.8	118.2
10	华友钴业	316.8	112.8

基金重仓股市值减少最多TOP20

排名	名称	持股市值（亿元）	季度持仓市值变动（亿元）
1	华峰测控	8.24	-20.85
2	金城医药	3.32	-22.20
3	联创股份	2.15	-13.10
4	鹏辉能源	4.48	-30.10
5	德方纳米	6.19	-29.62
6	云铝股份	4.69	-26.99
7	润丰股份	3.00	-8.67
8	梅花生物	13.19	-24.23
9	保利发展	226.57	-5.88
10	保利物业	3.40	-11.82

基金发行与市场情况

发行规模：2022Q2主动权益类基金周均发行份额为17.32亿份，相比上季度下滑近80%，处于近3年最低点。
新发基金：尽管市场低迷，但下一阶段基金发行和排期有所回升，但7月实际发行情况仍较为低迷，后续能否回暖需进一步观察。

总结

本季度公募基金在医药生物、社会服务、非银金融、汽车等行业的超配比例处于历史偏低水平，机构资金对这些行业存在加仓迹象，可能带来超额收益。同时，基金发行市场低迷，百亿基金经理规模和人数有所回升，但整体市场仍面临经济修复不及预期、流动性收紧等风险。基金持仓集中度提升，主板成为主要配置方向，TMT和大金融板块仓位明显下降。

展开完整摘要