20180709-太平洋-银轮股份-002126.SZ-银轮股份_激发二次创业活力_员工持股绑定利益_5页_893kb

银轮股份（002126）总结

核心内容概述

银轮股份是一家专注于汽车热交换系统的制造企业，主要业务涵盖汽车与汽车零部件领域。公司近年来通过两次战略转型实现了业务的快速发展，分别是从商用车热交换领域进入乘用车市场，以及从传统热交换领域向新能源汽车热管理方向拓展。公司还推出了员工持股计划，旨在激发内部发展动能，提升员工积极性与公司整体业绩表现。

主要观点

• 员工持股计划：公司拟向董监高、核心管理、业务及技术骨干等推出股权激励计划，持股规模不超过公司总股本的10%，单个持有人持股不超过总股本的1%。此举有助于绑定员工利益，提升公司内部发展动力，并彰显管理层对公司未来发展的信心。

• 业务发展路径：公司从商用车热交换业务出发，成功进入乘用车市场，并逐步拓展至新能源汽车热管理领域，成为吉利PMA平台新能源热交换总成的指定供应商，体现了公司在行业内的技术实力和市场地位。

• 行业趋势把握：公司前瞻布局尾气处理业务，丰富产品品类，积极应对国六排放标准升级，有望成为国六升级的核心受益者。

• 盈利预测：根据预测，公司2018年和2019年归母净利润预计分别为4.1亿元和4.9亿元，2018年股价对应市盈率仅为17倍，估值较低，投资价值被看好。

• 财务指标表现：公司毛利率稳定在25%以上，销售净利率保持在7%左右，净利润增长率显著，ROE和ROIC均呈现上升趋势，显示公司盈利能力逐步增强。

关键信息

股票数据

• 目标价：13.00元
• 昨收盘价：8.60元
• 总股本/流通股：801/766百万股
• 总市值/流通市值：6,889/6,591百万元
• 12个月最高/最低价：10.99/8.40元

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司具备良好的成长逻辑和业绩增长潜力，当前估值较低，具有较高的投资价值。

风险提示

• 汽车销量不及预期：若整体汽车市场表现不佳，可能影响公司业绩。
• 新能源汽车销量增速放缓：新能源汽车市场发展受阻可能影响公司热管理业务的增长。

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

联系信息

• 证券分析师：白宇、方杰
• 联系方式：
  • 白宇：电话 010-88695257，邮箱 baiyu@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190518020004
  • 方杰：电话 010-88321942，邮箱 fangjie@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517120002
  • 联系人：刘文婷，电话 021-61372565，邮箱 liuwt@tpyzq.com

销售团队

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